Los mercados del cobre están actualmente influenciados por factores macroeconómicos y microeconómicos. Se prevé que un aumento anticipado en el gasto de capital relacionado con la inteligencia artificial incremente la demanda de cobre en aproximadamente 550,000 toneladas por año para 2027, impulsando el crecimiento general.
La falta de inversión en minería ha creado una dependencia de estas tendencias macroeconómicas. El énfasis de China en el desarrollo de inteligencia artificial en su Plan Quinquenal podría elevar las expectativas, mientras los economistas intentan estimar el gasto de capital requerido.
Desde una perspectiva microeconómica, las preocupaciones sobre los aranceles de EE. UU. siguen limitando los inventarios globales de cobre. Mientras estas preocupaciones permanezcan, la oferta de cobre estará restringida, lo que podría llevar a aumentos de precios. Un fin en el comercio de devaluación podría afectar positivamente a los mercados del cobre.
Los impulsores macro y micro para el cobre finalmente apuntan en la misma dirección por primera vez desde que vimos el rally del mercado en 2021. Observamos evidencia de esto en tiempo real, ya que los inventarios de cobre en la LME han caído recientemente por debajo de 90,000 toneladas, un nivel no visto desde los apuros de suministro a principios de 2024. Esta extrema escasez sugiere que un aumento significativo en la demanda podría tener un efecto poderoso en los precios.
La historia de la demanda se está viendo impulsada por el auge de la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, que ya no es una previsión lejana, sino una realidad inmediata. Informes recientes de importantes proveedores de servicios en la nube muestran un aumento casi del 40% interanual en el gasto planificado para la construcción de centros de datos en 2026, lo que se traduce directamente en la demanda de cobre. Para los traders, esto sugiere que comprar opciones de compra con fechas de vencimiento en la primera mitad de 2026 podría ser una forma de posicionarse para esta curva de demanda acelerada.
En el lado de la oferta, un patrón de subinversión en nueva capacidad minera ya está mostrando sus efectos. Hemos visto a grandes productores como Codelco revisar a la baja sus pronósticos de producción para 2026, citando retrasos en proyectos y persistentes escaseces de mano de obra calificada. Este déficit estructural hace que los retrocesos bruscos de precios sean menos probables, lo que podría hacer más atractivo establecer posiciones largas en futuros de cobre.
La geopolítica también está ajustando el mercado, con los próximos borradores del Plan Quinquenal de China claramente priorizando la autosuficiencia tecnológica y las materias primas asociadas. Mientras tanto, el miedo residual a los aranceles de EE. UU. sobre metales refinados continúa manteniendo los inventarios globales segmentados y más ajustados de lo que serían de otro modo. Esto, de manera efectiva, mantiene a una parte de la oferta mundial de cobre fuera del mercado, creando un sólido soporte bajo los precios.
Incluso si vemos un desvanecimiento del comercio de devaluación y un dólar más fuerte, la situación fundamental del cobre parece lo suficientemente robusta para mantenerse por sí sola. La fuerte demanda de la transición hacia la energía verde y la inteligencia artificial es la historia principal aquí, no los movimientos en el mercado de divisas.
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