Expectativas de Tasa a Corto Plazo
Con el Banco Central Europeo señalando una pausa firme, las expectativas de tasas a corto plazo se están consolidando. La lectura de inflación subyacente de agosto fue del 1.8%, lo cual no es lo suficientemente bajo como para que se tomen medidas, sugiriendo que la tasa de interés actual será el ancla por ahora. Este punto de vista se está incorporando en los mercados, con intercambios a futuro mostrando una mínima posibilidad de un recorte de tasas antes de fin de año. Durante las próximas semanas, esto crea un entorno que parece favorable para vender volatilidad. Estrategias como posiciones cortas en futuros de EURIBOR podrían ser efectivas, ya que la volatilidad implícita probablemente disminuirá dada la clara intención del banco de esperar. Observamos una dinámica similar con la postura del “más alto por más tiempo” de la Reserva Federal de EE.UU. durante gran parte de 2024, donde el comercio dentro de un rango dominó entre las reuniones de política. Sin embargo, el BCE ha señalado claramente la reunión de diciembre como el próximo punto de decisión importante. Esto sugiere que deberíamos considerar comprar opciones de largo plazo que capturen este evento, ya que la volatilidad casi con seguridad aumentará a finales de noviembre. Un spread de calendario, vendiendo una opción a corto plazo para financiar la compra de una que expire después de la decisión de diciembre, podría ser una forma efectiva de posicionarse para esto.Riesgo Principal para la Perspectiva Estable
El principal riesgo para esta perspectiva estable es una caída significativa, que el banco ha reconocido. Estaremos observando de cerca indicadores líderes como el índice de clima empresarial IFO de Alemania y los lanzamientos del PMI de la eurozona para detectar cualquier deterioro agudo. Si el PMI de manufactura, que se sitúa en un 48.5 débil pero estable, cayera hacia los bajos 40 que se vieron durante la desaceleración de 2023, dificultaría la postura paciente del banco. Esta divergencia de políticas también debería proporcionar un piso para el euro, particularmente frente a monedas cuyas autoridades monetarias son más propensas a relajar las tasas. La tasa de cambio EUR/USD, que ha estado cerca de 1.09, puede encontrar apoyo a medida que los diferenciales de tasas de interés dejen de moverse en su contra. Podemos usar opciones para expresar una opinión sobre un euro estable o ligeramente en aumento, quizás vendiendo puts de EUR fuera del dinero.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
