Factores Detrás De La Sorpresa De Inflación
Los datos se relacionaron con medidas del gobierno para limitar precios (topes o controles), un forinto fuerte (la moneda de Hungría) y subidas retrasadas de impuestos y de impuestos especiales (un impuesto que se aplica a productos concretos como combustible, alcohol o tabaco). Estas medidas para limitar precios se ampliaron otra vez por tres meses. En el texto se preveía una inflación en febrero de alrededor del 1,5%. Si las cifras bajas continúan, la subida esperada de la inflación podría aplazarse hasta más adelante en 2026. La inflación media de 2026 se describió como cada vez más probable que se sitúe cerca del 3%, frente a una previsión anterior del 3,3%. El texto también indicó que eran posibles recortes de 25 puntos básicos del tipo de interés oficial tanto en febrero como en marzo, salvo que un evento geopolítico debilite el forinto.Riesgo En Trading Y Cobertura
Para operadores de tipos de interés, esto sugiere posicionarse para “recibir” tipo fijo en swaps a corto plazo (un contrato para intercambiar pagos de intereses: uno fijo y otro variable), anticipando que el tramo corto de la curva de rendimientos (los intereses para plazos cercanos) bajará. Los Forward Rate Agreements, FRAs (acuerdos para fijar hoy un tipo de interés futuro), para los próximos meses también parecen atractivos, porque recogen directamente las bajadas esperadas del tipo oficial. Mirando el ciclo de bajadas que comenzó en 2023, se vio lo rápido que el tramo corto podía reajustarse ante sorpresas más “dovish” (más inclinadas a bajar tipos). Aunque las bajadas de tipos suelen perjudicar a una moneda, el forinto ha mostrado resistencia, en parte por la mejora del saldo externo de Hungría (la diferencia entre lo que el país cobra del exterior y lo que paga) observada durante 2025. Sin embargo, como la diferencia de tipos frente a la Eurozona se reducirá más, los operadores deberían considerar comprar opciones call sobre EUR/HUF (un derecho, no una obligación, a comprar euros frente a forintos a un precio fijado). Esta estrategia permite ganar si el forinto se debilita y limita la pérdida si la moneda sigue fuerte de forma inesperada. Este camino de política también encaja con el contexto económico general, ya que las cifras de PIB del 4T de 2025 mostraron que el crecimiento sigue débil, con solo un 0,9%. La ampliación por parte del gobierno de los topes de precios en ciertos productos, aunque no refleja el mercado real, reduce aún más la inflación a corto plazo. Esto da al NBH más margen para actuar, como se vio en 2024, cuando el tipo oficial se redujo de forma continuada desde su máximo del 13%. El principal riesgo para esta visión más “dovish” sigue siendo un aumento repentino de tensiones geopolíticas, que históricamente afecta mucho al forinto por ser una moneda regional (más sensible a shocks de la zona). Cualquier escalada del conflicto en Ucrania, por ejemplo, podría provocar una búsqueda rápida de refugio (mover dinero a activos considerados más seguros) y obligar al banco central a pausar las bajadas de tipos. Por eso, es clave vigilar la volatilidad implícita del forinto (la volatilidad que descuenta el mercado a partir del precio de opciones).Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
