El EUR/JPY bajó tras dos días de subidas y se negoció cerca de 181,40 en la sesión asiática del martes, por debajo de 181,50. Los mercados esperan los datos del HICP de Alemania de enero y la encuesta ZEW de febrero, que se publicarán más tarde. La caída se produjo por una demanda más fuerte del yen japonés, ante la expectativa de que el Banco de Japón podría subir los tipos de interés antes de lo previsto. El exmiembro del consejo del BoJ, Seiji Adachi, dijo que una subida en abril es probable cuando haya más datos, y el gobernador Kazuo Ueda afirmó que una reunión regular con la primera ministra Sanae Takaichi no incluyó peticiones concretas de política.

Datos de crecimiento de Japón y dinámica del yen

El yen había tenido cierta presión después de que el PIB de Japón subiera un 0,1% trimestre a trimestre en el 4T, tras una caída del 0,7% en el 3T. El dato quedó por debajo de la previsión del 0,4%, mientras que el PIB anualizado subió un 0,2% frente al 1,6% previsto, tras una caída del 2,6% en el 3T (revisada desde una caída del 2,3%). El euro encontró apoyo después de que el BCE dijera que ampliará el acceso a su línea de respaldo de liquidez en euros para bancos centrales de todo el mundo (una “línea de respaldo” es una fuente de dinero disponible en caso de necesidad; “liquidez” significa dinero fácil de usar rápidamente). La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que las perspectivas de inflación están en un “buen punto”, y el euro también recibió apoyo por informes de que el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, dejará el cargo en junio. Al mirar a principios de 2025, vimos que el cruce EUR/JPY bajó, como anticipamos, por una posible subida de tipos del Banco de Japón. Esa idea se juntó con preocupaciones por datos débiles del PIB de Japón, creando mucha incertidumbre. El euro, mientras tanto, encontraba apoyo en un Banco Central Europeo más “duro” (hawkish: más dispuesto a subir tipos o mantenerlos altos para frenar la inflación). El Banco de Japón sí terminó cumpliendo esa expectativa, poniendo fin a su política de tipos de interés negativos en julio de 2025 con una subida a 0,0% y luego otra pequeña subida a 0,10% en diciembre. Aun así, el BCE mantuvo su tipo de la facilidad de depósito en 4,00% durante 2025 para combatir una inflación persistente (la “facilidad de depósito” es el tipo que el BCE paga/cobra a los bancos por dejar su dinero aparcado en el banco central). Esto mantuvo amplia la diferencia de tipos entre ambas monedas.

Implicaciones de trading por la diferencia de políticas

A día de hoy, el EUR/JPY cotiza alrededor de 185,20, bastante más alto que el nivel de 181,50 de hace un año. El dato más reciente del IPC subyacente nacional de Japón para enero de 2026 fue 2,0%, justo en el objetivo del BoJ (el “IPC subyacente” es la inflación sin componentes muy cambiantes, como energía y alimentos). Esto sugiere que pueden ser prudentes con nuevas subidas fuertes. Esta situación ha evitado que el yen se fortalezca mucho frente al euro, que ofrece más rendimiento (es decir, tipos más altos). Para los operadores de derivados (productos cuyo valor depende del precio de otro activo, como la divisa), el foco debería estar en esta diferencia de políticas. El “carry trade” (estrategia de pedir prestado en una moneda con tipos bajos y comprar otra con tipos altos; aquí: largo EUR y corto JPY) sigue siendo rentable por la diferencia de tipos cercana al 4%. Usar contratos a plazo (acuerdos para fijar hoy un tipo de cambio para una fecha futura) para asegurar el tipo actual en pagos futuros puede ayudar a controlar el riesgo mientras se mantiene ese beneficio por tipos. Con políticas monetarias en direcciones opuestas, la volatilidad es clave (la “volatilidad” es cuánto tiende a moverse el precio). La volatilidad implícita a un mes del EUR/JPY está alrededor del 8,2% (la “volatilidad implícita” es la volatilidad que el mercado “mete” en el precio de las opciones). Los operadores podrían considerar vender opciones “fuera del dinero”, como puts, para cobrar una prima (una “put” es una opción que gana valor si el par cae; “fuera del dinero” significa que, al precio actual, no tendría valor si venciera hoy). Esto apuesta a que el carry trade reducirá el riesgo de caídas fuertes y rápidas. Hay que vigilar las próximas reuniones de bancos centrales por cambios de tono, especialmente del BCE. Cualquier señal de que el BCE se prepara para bajar tipos antes de lo esperado podría deshacer el carry trade rápidamente. En cambio, si los datos de crecimiento salarial de Japón en las negociaciones de primavera salen fuertes, podría indicar más subidas del BoJ y presionar a este par a la baja. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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