Los precios del oro están en aumento, acercándose a los $4,000 por onza. El cierre del gobierno de EE. UU. se menciona como un factor, aunque no es el principal motivo. Las incertidumbres políticas y fiscales parecen desempeñar un papel más importante en la fortaleza del oro. Las expectativas de recortes en las tasas de interés de EE. UU. se han estabilizado, lo que indica riesgos fiscales más amplios en países como EE. UU., Reino Unido, Francia y Japón. Las recientes renuncias políticas en Francia y Japón han aumentado las primas de riesgo en sus bonos gubernamentales. Esto ha llevado a dudas sobre la consolidación fiscal y ha reducido el atractivo de los refugios seguros “típicos”. Este entorno ha incrementado la demanda de oro debido a la escasez de alternativas atractivas. En Suiza, la postura del banco central contra un franco fuerte influye en el comportamiento del mercado, apoyando aún más los precios del oro.

Pronósticos Para Oro y Plata

Commerzbank pronostica que el oro alcanzará los $4,000 por onza este año, aumentando a $4,200 el próximo año. La plata ha reflejado esta tendencia, experimentando también ganancias. Se espera que la plata llegue a $49 por onza para fin de año, subiendo a $50 el año siguiente. Estas proyecciones reflejan la dinámica cambiante del mercado y los riesgos evolutivos que enfrentan los refugios seguros tradicionales. Con el oro moviéndose hacia la marca de $4,000, el cierre del gobierno de EE. UU. es una distracción del verdadero problema. Ahora en su tercera semana, el cierre ha retrasado el informe de empleo de septiembre, pero el principal motivador para el oro es una pérdida más amplia de fe en la estabilidad gubernamental. Vemos esto como un cambio fundamental en la demanda de refugios seguros. La incertidumbre política está creando esta falta de alternativas para el capital. Con las recientes renuncias de primeros ministros en Francia y Japón, y elecciones inesperadas convocadas en Francia para el próximo mes, las primas de riesgo en sus bonos gubernamentales están aumentando. El yen japonés también se ha debilitado, superando 165 por dólar, convirtiéndose en un lugar poco fiable para guardar valor por ahora.

Influencia de los Bancos Centrales en el Oro

Esta tendencia también es evidente en los mercados primarios, a medida que crecen los riesgos fiscales en EE. UU. y el Reino Unido. A pesar de la desaceleración económica por el cierre, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. han subido 25 puntos base en el último mes, ya que la deuda nacional superó los $38 billones. Esto indica que los inversores exigen mayores rendimientos por mantener lo que antes se consideraba el activo más seguro del mundo. Los bancos centrales están amplificando este efecto, con el Banco Nacional Suizo trabajando activamente contra un franco fortalecido. Más importante aún, vemos que la Reserva Federal se verá obligada a actuar pronto, ya que los futuros de fondos de la Fed ahora ponen un 75% de probabilidad a un recorte de tasas de interés de 50 puntos base para la reunión de diciembre. Estos recortes esperados apoyarán aún más activos no rentables como el oro. Para los traders de derivados, este entorno sugiere comprar opciones de compra o establecer spreads de compra al alza en futuros de oro, apuntando al precio de ejercicio de $4,000 para vencimientos a finales de 2025. La volatilidad implícita ha estado aumentando, pero el claro impulso ascendente, respaldado por un aumento del 15% en el interés abierto de COMEX el mes pasado, justifica la prima. La estrategia es tener exposición al alza mientras los refugios tradicionales flaquean. La plata sigue siendo una opción de alto riesgo en relación al oro, y con su pronóstico elevado a $49, ofrece una oportunidad más apalancada. Los traders podrían considerar posiciones largas en futuros de plata para capitalizar su tendencia a superar al oro durante fuertes tendencias alcistas. Estamos viendo que este patrón se repite, similar a la acción del mercado a principios de 2024. Este entorno es muy parecido a lo que observamos durante la crisis de deuda soberana europea en 2011. Durante ese período, el oro tuvo un rendimiento excepcional a medida que la confianza de los inversores en la deuda gubernamental se evaporó. La actual huida del riesgo soberano en varias economías importantes sugiere que esta tendencia tiene poder duradero.

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