Commerzbank afirma que la OPEP, la EIA y la AIE discrepan sobre el balance petrolero de 2026, y advierte que persisten los riesgos de sobreoferta.

by VT Markets
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Feb 13, 2026
Nos enfrentamos a una visión muy dividida del mercado del petróleo en 2026, y las principales agencias no se ponen de acuerdo sobre si veremos equilibrio o un excedente importante. Esta falta de claridad mantiene el precio del Brent estable cerca de 67,6 dólares por barril. Para quienes operan con derivados (contratos financieros cuyo valor depende del precio del petróleo, como opciones y futuros), este choque de previsiones crea oportunidades concretas en las próximas semanas. La situación geopolítica sigue siendo un apoyo clave para los precios y justifica una prima de riesgo (un “extra” en el precio por el miedo a interrupciones). Informes recientes de principios de febrero indican que las conversaciones entre EE. UU. e Irán se han estancado, y que el Tesoro de EE. UU. amplió sanciones a entidades que, según se cree, mueven petróleo iraní. Esta tensión, que mantiene en riesgo alrededor de 1,5 millones de barriles diarios de oferta iraní (suministro disponible), evita que los precios caigan pese a previsiones bajistas (que esperan bajadas).

Riesgo geopolítico y soporte de precios

Los cambios en la cadena de suministro (cómo se compra, transporta y vende el crudo) también aumentan la escasez, sobre todo mientras India se aleja del crudo ruso. Las importaciones indias de crudo ruso cayeron casi un 20% en el último trimestre de 2025 por problemas de pago, lo que las obligó a comprar en el mercado spot (compras para entrega inmediata) calidades (tipos) de Oriente Medio y África. Esta búsqueda de barriles alternativos sostiene los precios a corto plazo. Aun así, el riesgo de exceso de oferta (más producción que consumo) en la primera mitad de este año es real. La noticia de esta semana de que el yacimiento Kashagan de Kazajistán acelera la producción antes de lo previsto tras el mantenimiento de enero podría añadir 400.000 barriles diarios al mercado para marzo. Esto coincide con la visión de la AIE (Agencia Internacional de la Energía) de un posible excedente de más de 3 millones de barriles diarios en esta mitad del año. Este desacuerdo entre agencias ya se ha visto. En 2024, la AIE y la OPEP tuvieron una diferencia en su previsión de crecimiento de la demanda de más de 1 millón de barriles diarios, lo que generó volatilidad (subidas y bajadas rápidas). El último dato de inflación de EE. UU. de enero de 2026, un poco por encima de lo esperado, también añade riesgo de menor demanda, porque podría retrasar las bajadas de tipos de interés (reducciones del coste de los préstamos). Dado el exceso de oferta esperado a corto plazo y un posible déficit (falta de oferta frente a la demanda) más adelante en el año, aparecen oportunidades en los diferenciales de calendario (calendar spreads: operar la diferencia de precio entre contratos de futuros con distintos meses de entrega).

Ideas de trading para la curva

Los operadores pueden considerar estrategias que se beneficien de debilidad a corto plazo o de un movimiento en rango (sin tendencia clara), como vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money: con precio de ejercicio por encima del precio actual, por lo que no se ejercen salvo que el precio suba) en contratos de marzo y abril. A la vez, comprar calls de vencimientos más lejanos para el tercer y cuarto trimestre puede posicionarse para el déficit de oferta previsto en la segunda mitad del año.

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