Retrasos de datos y señales de inflación
Un cierre parcial del gobierno de EE. UU. ha retrasado los ajustes anuales de referencia de población (correcciones estadísticas que actualizan cuánta gente se estima en el país y, con ello, los cálculos de desempleo) usados en los datos de paro, y también los datos de enero del Índice de Precios al Consumidor, CPI (Consumer Price Index: indicador que mide cuánto suben los precios que pagan los hogares). Encuestas a empresas han informado subidas de precios, y se espera que la inflación subyacente de bienes (inflación “core”: sin alimentos y energía; “bienes”: productos físicos) se acelere más hasta el segundo trimestre (Q2: segundo trimestre del año). Se espera que la Reserva Federal (Fed: el banco central de EE. UU.) mantenga la política sin cambios en 2026 y deje abierta la posibilidad de recortes futuros desde los niveles actuales. La Fed mantuvo las tasas sin cambios en enero y está decidiendo reunión por reunión. El presidente Powell describió las tasas como “casi neutrales o algo restrictivas” (neutral: no impulsa ni frena la economía; restrictiva: frena el gasto), y dijo que recortes anteriores deberían cubrir riesgos en ambos lados de su mandato (mandato: sus dos objetivos principales, inflación estable y empleo alto). Se espera que el rango de la tasa de fondos federales (tasa de referencia a muy corto plazo en EE. UU.) se mantenga en 3,5%–3,75% durante 2026. Sigue la incertidumbre sobre la política comercial proteccionista (medidas para favorecer productos nacionales), con efectos retrasados de aranceles (impuestos a importaciones) todavía presentes. Un fallo del Tribunal Supremo de EE. UU. sobre el estatus legal de los aranceles bajo IEEPA (Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional) podría cambiar los supuestos de traspaso de aranceles (cuánto del arancel termina en precios al consumidor) y las perspectivas de inflación subyacente de bienes.Enfoques de trading con tasas estables
Con la Fed previsiblemente manteniendo las tasas estables, vemos oportunidades en estrategias que ganan cuando la volatilidad de tasas de interés (qué tanto se mueven las tasas) es baja. El rango de la tasa de la Fed probablemente se mantendrá entre 3,5% y 3,75% durante el resto de 2026, creando un entorno predecible para tasas de corto plazo. Vender opciones de corto plazo sobre futuros de SOFR (SOFR: tasa de financiamiento a un día, referencia moderna en EE. UU.; futuros: contratos para comprar/vender en una fecha futura; opciones: contratos que dan derecho, no obligación) podría servir para cobrar prima (el precio que paga quien compra la opción), siempre que los datos —como los 185.000 empleos añadidos en enero— no fuerce un cambio de política. Aun así, hay incertidumbre importante, por lo que conviene comprar protección contra movimientos bruscos. El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX: indicador del “miedo” esperado en el S&P 500, basado en precios de opciones) ha estado en un rango estrecho cerca de 14, lo que históricamente es barato dada la decisión del Supremo sobre aranceles IEEPA y el retraso del CPI de enero. Comprar opciones call del VIX (call: gana si sube) o puts fuera del dinero en índices principales (put: gana si baja; “fuera del dinero”: con precio de ejercicio lejos del precio actual, más barato) ofrece una cobertura (hedge: protección) de bajo costo ante un posible shock en las próximas semanas. Creemos que las bolsas podrían moverse en un rango por ahora, entre tasas estables y temor a más inflación. Este entorno encaja con “iron condors” en el S&P 500 (estrategia con opciones que gana si el índice se mantiene dentro de un rango de precios). El reciente Índice de Precios al Productor (PPI: mide precios que reciben las empresas), que mostró un aumento inesperado de 0,5% en enero, respalda la idea de que la inflación subyacente se acelerará hacia el segundo trimestre, por lo que es una operación con un horizonte limitado. A más plazo, la nominación de Kevin Warsh para asumir como presidente del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto: el grupo de la Fed que decide tasas) en junio introduce un riesgo conocido de comunicación (mensajes que pueden mover mercados). Ya se ve algo más de volatilidad implícita (volatilidad esperada que se deduce de precios de opciones) en opciones con vencimiento en junio o después, reflejando esa transición. Los traders deberían considerar el estilo de comunicación que Warsh podría aportar al armar posiciones que se extiendan a la segunda mitad del año.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
