Se espera que las exportaciones de China aumenten un 25,7% interanual en septiembre, impulsadas por una demanda sostenida de productos electrónicos, mientras que tanto el PMI manufacturero oficial como el de Caixin volvieron a situarse por encima del umbral de expansión de 50, lo que indica una actividad fabril más firme. Los indicadores de comercio exterior también mejoraron: el tonelaje de peso muerto medio diario procesado en los 20 principales puertos de China pasó del -0,7% interanual en agosto al 7,2% en septiembre, y el crecimiento de los vuelos internacionales de carga giró del -1,4% al 3,6% en el mismo periodo.
Los indicadores de precios apuntan a un rebote de los costes upstream, con el subíndice PMI de precios de compra de las principales materias primas aumentando de 56,6 a 60,8 y el subíndice de precios de producción subiendo de 50,4 a 54,0. Se espera que la presión sobre los precios al consumo downstream siga contenida bajo el mecanismo de bandas de precios, lo que lleva a prever que la inflación del IPC repunte ligeramente del 0,8% interanual en agosto al 1,0% en septiembre, en un contexto de débil demanda interna.
Oportunidades en materias primas y mercados de divisas
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una continuidad del impulso alcista en las materias primas industriales y los metales durante las próximas semanas. Con el índice de precios de compra de materias primas de China disparándose hasta 60,8 y los sub-PMI de precios de producción subiendo hasta 54,0, los costes de los insumos están aumentando con fuerza. Históricamente, cuando el PMI manufacturero oficial de China se mantiene por encima de 50 y, al mismo tiempo, los subíndices de materias primas superan 60, los metales industriales como el cobre y el mineral de hierro han registrado ganancias medias del 5% al 8% durante el trimestre siguiente, lo que hace atractivas las posiciones largas en futuros o la compra de opciones call.
También vemos oportunidades convincentes en derivados de divisas, con especial preferencia por futuros de divisas vinculados a un yuan más fuerte. Una expansión del 25,7% en el crecimiento de las exportaciones, junto con el giro del tráfico portuario del -0,7% al +7,2%, muestra unas dinámicas comerciales potentes que normalmente apuntalan las entradas de divisas. Los operadores pueden considerar opciones put sobre USD/CNH para aprovechar la fortaleza de la moneda, teniendo en cuenta que una inflación doméstica moderada del 1,0% deja margen para ajustes de política.
Estrategias sobre índices bursátiles y gestión del riesgo
Por último, sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre los principales índices de renta variable tecnológica e industrial para capturar el potencial alcista limitando el riesgo. La fuerte demanda en el ciclo de la electrónica, reflejada en el salto de la actividad de vuelos internacionales de carga hasta el 3,6%, pone de manifiesto claros vientos de cola sectoriales para los exportadores. Dado que las tensiones geopolíticas siguen impulsando la volatilidad en los costes de las materias primas, mantener straddles u opciones put de cobertura en contratos con elevada exposición a la cadena de suministro sigue siendo una medida prudente de gestión del riesgo.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
