La demanda de oro en China disminuyó un 3.5% en la primera mitad del año en comparación con el año anterior. Aunque hubo una caída del 26% en la demanda de joyería a 200 toneladas, un incremento del 24% en la demanda de lingotes y monedas a 264 toneladas ayudó a suavizar la caída.
Las tendencias contrastantes destacan que los lingotes y monedas superaron a la joyería en demanda, influenciados por la incertidumbre de las políticas comerciales de EE. UU. Mientras que la joyería sufrió debido a los precios récord, los lingotes y monedas se beneficiaron por su función como activos seguros.
El oro tiene una función dual como reserva de valor y componente con diferentes dinámicas de demanda en la joyería. La demanda de inversión tiende a afectar más las tendencias de precios, mientras que la demanda de joyería tiene un impacto estabilizador debido a su naturaleza contracíclica.
Creemos que el cambio en la demanda china de consumo a inversión es una señal alcista poderosa para el oro. Este cambio indica que la base del mercado se está moviendo hacia la inversión que impulsa los precios en lugar de la joyería que es sensible a los precios. Los operadores de derivados deberían posicionarse para movimientos de precios en aumento en las próximas semanas.
Esta tendencia se refuerza por la política oficial, ya que el Banco Popular de China ha ampliado sus reservas de oro durante 17 meses consecutivos hasta marzo de 2024, manteniendo más de 2,262 toneladas. Esta compra sostenida por parte del banco central proporciona un fuerte soporte de precios y señala una estrategia de desdolarización que los inversores minoristas ahora están emulando.
Las principales instituciones financieras comparten esta perspectiva, con analistas como Aakash Doshi de Citi pronosticando que los precios podrían alcanzar los $3,000 por onza en el próximo año. El aumento en la búsqueda de activos seguros, impulsado por la incertidumbre económica global y tensiones geopolíticas, respalda estos objetivos de precios agresivos. Creemos que comprar opciones de compra o establecer spreads de compra alcista son estrategias prudentes para aprovechar este potencial alza.
Datos de la bolsa COMEX muestran que los administradores de dinero ya han incrementado sus posiciones netas largas en futuros al nivel más alto en cuatro años. Esto indica que los grandes especuladores están alineados con nuestra visión y están apostando fuertemente por un aumento continuo en los precios. Actuar ahora para construir una posición larga parece más recomendable que esperar una corrección significativa.
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