El producto interior bruto (PIB) de Canadá se mantuvo plano en términos intermensuales en julio, con una producción sin cambios del 0%. El resultado coincidió con las expectativas, dejando la actividad estable tras los movimientos del mes anterior.
Un dato de cero indica que la economía ni se expandió ni se contrajo durante el mes. Los mercados y los responsables de política económica mirarán ahora a las próximas publicaciones para orientarse sobre si el crecimiento se reanuda o si se impone la debilidad.
Implicaciones para el dólar canadiense y los tipos de interés
Con el PIB de Canadá en julio plano en el 0,0%, creemos que el dólar canadiense afrontará una renovada presión bajista frente al billete verde en las próximas semanas. Históricamente, un crecimiento estancado limita las opciones de tono restrictivo (hawkish) del Banco de Canadá, lo que normalmente impulsa al alza el tipo de cambio USD/CAD a medida que se amplían los diferenciales de rentabilidad de los bonos. Recomendamos a los operadores de derivados centrarse en la compra de opciones call sobre USD/CAD para sacar partido de esta debilidad prevista del “loonie”.
Este estancamiento del crecimiento económico refuerza de forma significativa el argumento a favor de que el Banco de Canadá continúe con su ciclo de relajación monetaria. Los últimos datos financieros muestran que los mercados de swaps ya descuentan una probabilidad del 75% de un nuevo recorte de tipos de 25 puntos básicos en la próxima reunión de política monetaria. Para posicionarse ante este giro, sugerimos a los operadores comprar futuros de tipos de interés canadienses a corto plazo para beneficiarse de la caída de las rentabilidades.
Impacto en la renta variable y estrategias de trading
En renta variable, un crecimiento económico plano suele presionar los beneficios corporativos, especialmente en los sectores cíclicos de energía y materiales, que representan aproximadamente el 30% del índice TSX. Esperamos que la volatilidad del mercado aumente a medida que los inversores asimilen esta falta de crecimiento y ajusten sus carteras de cara a final de año. Los operadores de derivados pueden aprovechar esta incertidumbre comprando estrategias “straddle” en opciones sobre el índice TSX para capturar beneficios ante cualquier movimiento brusco y repentino del mercado.
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