Canadá perdió 68,3K empleos en septiembre frente a una previsión de +7K, tras la caída de 41,7K de agosto, que borró todas las ganancias netas de empleo de 2026. La tasa de paro subió al 6,5%, en línea con lo previsto, después de que unas 53K personas abandonaran la población activa. Con una participación sin cambios, la tasa habría estado cerca del 6,8%, lo que sugiere que el ajuste al titular se apoyó en un grupo más pequeño de trabajadores y demandantes de empleo.
El mercado ajustó el precio de los tipos a medida que los operadores recortaron las expectativas de una subida del Banco de Canadá el 28 de octubre y desplazaron el próximo movimiento a diciembre. El tipo oficial, en el 2,25%, se mantiene al menos 1,5 puntos por debajo del 3,75%–4,00% de la Fed, un diferencial que ha respaldado la subida del USD/CAD desde comienzos de septiembre. En EEUU, el índice de confianza de la Universidad de Michigan bajó a 46,3 frente a 47,6 esperado, mientras que las expectativas de inflación a un año repuntaron al 4,7% y la rentabilidad del Treasury a 10 años se mantuvo por encima del 5,25%, manteniendo al USD/CAD más firme.
El USD/CAD se disparó en una sola vela de cinco minutos desde por debajo de 1,4250 hasta rozar 1,4300, su nivel más alto desde principios de abril de 2025. Más tarde corrigió aproximadamente un tercio de ese salto, pero se mantuvo por encima de 1,4250, con el mínimo del viernes en 1,4200 y el máximo ligeramente por debajo de 1,4300 delimitando el rango desde el 1 de octubre. El movimiento prolonga el avance desde el mínimo del 8 de septiembre, justo por encima de 1,3750.
Estrategias de trading con derivados para una fortaleza continuada del USD/CAD
Dado el decepcionante informe de empleo de Canadá y el ensanchamiento del diferencial de tipos, creemos que los traders de derivados deberían posicionarse para una fortaleza continuada del USD/CAD en las próximas semanas. Con Canadá perdiendo 68,3K empleos y contrayéndose la población activa, el Banco de Canadá tiene pocos incentivos domésticos para precipitarse a subir tipos. En consecuencia, esperamos que el dólar canadiense siga siendo vulnerable a medida que el capital busque activos estadounidenses con mayor rentabilidad.
Deberíamos buscar compras de USD/CAD en retrocesos hacia la zona de soporte 1,4200–1,4250, que se ha mantenido sólida pese a las oscilaciones del sentimiento de mercado. Una ruptura por encima del máximo reciente de 1,4300 podría abrir la puerta a un movimiento rápido hacia el nivel de 1,4500. Históricamente, cuando el diferencial de tipos entre la Reserva Federal y el Banco de Canadá se amplía por encima de 1,50 puntos porcentuales, el USD/CAD ha establecido tendencias alcistas sólidas de varios meses.
Gestión del riesgo y consideraciones sobre la divergencia de política
Para gestionar los riesgos de elevada volatilidad de cara a la reunión del Banco de Canadá del 28 de octubre, recomendamos utilizar estrategias estructuradas con opciones en lugar de exposición directa al contado. La compra de spreads alcistas de calls puede limitar el riesgo a la baja y, al mismo tiempo, permitir capturar ganancias si el USD/CAD rompe por encima de 1,4300. Este enfoque protege el capital si la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años cae inesperadamente por debajo del umbral actual del 5,25%.
Además, el aumento de las expectativas de inflación a un año en EEUU hasta el 4,7% sugiere que la Reserva Federal mantendrá su tipo de referencia en el 3,75%–4,00% o más durante más tiempo. Esta persistente inclinación hawkish contrasta con la realidad económica en deterioro de Canadá, donde la tasa de paro real se acerca más al 6,8% al contabilizar a quienes abandonaron la población activa. Debemos mantener el foco en esta divergencia de política monetaria, ya que sigue siendo el principal motor que impulsa al alza al cruce.
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