El impacto de los aranceles sigue siendo incierto, y se espera que tome varios meses, o incluso algunos trimestres, comprender completamente sus efectos económicos. Esta incertidumbre sugiere que la Reserva Federal debería considerar retrasar cualquier cambio de política para evaluar la influencia de los aranceles en la inflación y el crecimiento.
Las empresas en el sureste muestran respuestas variadas a los aranceles, con algunas trasladando costos mayores a los consumidores, mientras que otras optan por absorber estos costos reduciendo sus márgenes. Es demasiado pronto para determinar si los aranceles perjudicarán la demanda de los consumidores o llevarán a una nueva ola de inflación.
Hay una postura cautelosa sobre la reducción de tasas, con Bostic y otros funcionarios de la Fed dudando que las condiciones actuales justifiquen tales acciones en la próxima reunión del 29-30 de julio. La alta inflación de principios de la década de 2020 sirve como recordatorio para mantener la prudencia antes de volver a recortar las tasas.
Bostic enfatizó la importancia de mantener la independencia de la Reserva Federal, a pesar de la presión externa, subrayando la necesidad de que la Fed priorice los intereses económicos a largo plazo, incluso si esto resulta en decisiones impopulares.
Basado en los comentarios del presidente de la Fed de Atlanta, creemos que el principal mensaje para los comerciantes de derivados es prepararse para una mayor volatilidad en el mercado. Su incertidumbre sobre el impacto de los aranceles crea un riesgo de dos lados para la economía, lo que puede llevar a oscilaciones bruscas en el mercado. Vemos esto como una oportunidad para estructurar operaciones que se beneficien del movimiento más que de una dirección específica.
Esta perspectiva se apoya en datos económicos contradictorios. Mientras que el Índice de Precios al Consumidor de junio de 2024 mostró una inflación en descenso al 3,0%, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó recientemente a un mínimo de siete meses. Esta divergencia entre la inflación en disminución y la confianza del consumidor en debilidad hace que las reacciones del mercado futuro sean muy impredecibles.
Dada la información sobre la próxima reunión de julio, vemos un claro movimiento a corto plazo. La herramienta CME FedWatch actualmente asigna menos del 10% de probabilidad de una reducción de tasas, lo que hace que las opciones que apuesten por tal resultado sean baratas de vender. Esta estrategia nos permite recoger primas al capitalizar el consenso del mercado de que el banco central se mantendrá en pausa.
Para el largo plazo, estamos considerando estrategias que se beneficien de un movimiento de precios significativo en cualquier dirección a medida que se materialicen los efectos de los aranceles. Históricamente, la disputa comercial de 2018-2019 hizo que el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) se disparara por encima de 30 múltiples veces desde una línea base en los bajos teens. Estamos considerando comprar opciones strangles a largo plazo en ETFs de bonos, ya que los rendimientos podrían subir por la presión inflacionaria o bajar debido a una desaceleración del crecimiento.
Su énfasis en la prudencia y los datos refuerza que debemos ser ágiles en torno a los lanzamientos económicos clave. La fuerte recuperación del mercado después del último informe de IPC demuestra cuán sensibles son los precios de los activos a puntos de datos individuales en este momento. Por lo tanto, utilizaremos opciones de corto plazo para operar la volatilidad en torno a los próximos informes de empleo e inflación.
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