Confusión en el Mercado Sobre las Señales Económicas
Advierten que los mercados pueden estar malinterpretando la situación, confundiendo los riesgos de una recesión con la estanflación. A pesar de la disminución en la demanda de trabajadores, una reducción de 802,000 en la fuerza laboral nacida en el extranjero desde abril ha mantenido la estabilidad del mercado laboral. BofA señala que el crecimiento salarial y los ingresos totales del trabajo continúan siendo robustos. Con la inflación todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed, cualquier recorte de tasas podría ser prematuro sin signos de una caída económica. Se espera que el presidente de la Fed, Powell, acepte un crecimiento laboral más débil mientras el desempleo se mantenga estable, priorizando el control de la inflación sobre las preocupaciones del empleo. Estamos viendo que los mercados de derivados ahora están asignando más de un 90% de probabilidad a un recorte de tasas en la reunión de septiembre de la Fed. Esta reacción es un resultado directo del informe laboral de julio, que mostró un aumento de solo 110,000 empleos frente a las expectativas de 180,000. Revisiones significativas a la baja de los datos de mayo y junio han amplificado este sentimiento. A pesar de esto, creemos que la Reserva Federal mantendrá las tasas estables durante el resto de 2025. El factor crucial es que la inflación se mantiene alta, con la última lectura del PCE básico para junio en un 3.1%, todavía significativamente por encima del objetivo del 2%. Esta situación parece más una estanflación que una simple recesión, lo que complica el camino de la Fed.Oportunidades en la Volatilidad
Los comerciantes deberían mirar más allá del número principal de empleos y enfocarse en la tensión en el mercado laboral. La reciente caída en la fuerza laboral nacida en el extranjero ha mantenido la oferta de trabajadores restringida, evitando un aumento significativo en el desempleo, que se ha mantenido cerca del 4.1% durante gran parte del año. Con los ingresos promedio por hora aún creciendo a un ritmo anual del 3.9%, persisten las presiones salariales subyacentes. Hemos visto esta divergencia antes, especialmente al mirar hacia 2023. A lo largo de ese año, los mercados valoraron repetidamente recortes de tasas de la Fed que no se materializaron, ya que los funcionarios priorizaban combatir la inflación sobre anticipar una desaceleración. La situación actual se siente similar, con la Fed probablemente dispuesta a tolerar un crecimiento más débil para asegurar que se controle la inflación. Este desconexión entre el precio del mercado y la posible política de la Fed crea una oportunidad en la volatilidad. Las opciones sobre futuros de tasas de interés, como las vinculadas a la Tasa de Financiamiento Nocturna Asegurada (SOFR), probablemente estén subestimando el riesgo de una sorpresa agresiva en la reunión del 17 de septiembre. Los comerciantes deberían considerar estrategias que se beneficien de un aumento en la volatilidad implícita antes de ese evento. Para aquellos con una mayor convicción en el escenario de “sin recortes”, los spreads de calendario en los futuros de SOFR podrían ser atractivos. Esto implica vender los contratos de corto plazo (como septiembre o diciembre de 2025) que han incorporado agresivamente recortes, mientras se compran contratos de mayor duración. Tal posición beneficiaría si la Fed se mantiene firme, haciendo que el extremo corto de la curva de rendimiento se revalúe al alza. Crea tu cuenta VT Markets en vivo y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
