BlackRock ha lanzado dos fondos monetarios basados en blockchain: el BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) y el BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). Estos productos buscan combinar las características de liquidez de los fondos monetarios regulados con la infraestructura de blockchain. BlackRock señaló que los fondos monetarios de EE. UU. superan los 8,4 billones de dólares en activos, mientras que su Cash Management Group gestiona casi 1,073 billones de dólares en estrategias de tesorería.
BSTBL crea una clase de participaciones tokenizada de un fondo monetario ya existente en Ethereum, con transferencias entre monederos aprobados conforme a la normativa aplicable; BNY actúa como agente de transferencias y proveedor de tokenización. BRSRV es un fondo monetario tokenizado de nueva creación que ofrece reinversión diaria de dividendos y acceso multiblockchain, con Securitize como agente de transferencias y proveedor de tokenización. Ambos invierten en efectivo, títulos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra a un día respaldados por Treasuries, y están estructurados para poder calificar como activos de reserva para emisores autorizados de stablecoins de pago en EE. UU. en virtud de la ley GENIUS, promulgada en 2025. El lanzamiento se apoya en la apuesta de BlackRock por la tokenización de activos del mundo real, incluido BUIDL, introducido en 2024 junto con Securitize.
Implicaciones para el uso como colateral en mercados de derivados
Debemos analizar de inmediato cómo los nuevos fondos monetarios tokenizados de BlackRock, BSTBL y BRSRV, cambian las reglas del juego a la hora de aportar colateral en los mercados de derivados. Al utilizar estas participaciones tokenizadas basadas en Ethereum, ahora es posible obtener rentabilidad del colateral en lugar de mantener el capital inmovilizado en cuentas de margen. Es un cambio relevante, especialmente teniendo en cuenta que el mercado más amplio de Treasuries tokenizados ha superado recientemente los 3.500 millones de dólares, lo que demuestra que ya existe una liquidez profunda.
Con estos fondos diseñados para cumplir la ley GENIUS aprobada en 2025, cabe esperar una integración rápida de estos activos tokenizados tanto en plataformas de derivados descentralizadas como centralizadas. Conviene prepararse para ajustar las estrategias de cobertura en las próximas semanas, a medida que los emisores de stablecoins trasladen sus reservas a estos vehículos regulados y con rendimiento. Este movimiento previsiblemente estabilizará los pools de liquidez y reducirá la volatilidad de la financiación overnight que suele observarse en los mercados de derivados cripto.
Diferenciales de rentabilidad, estrategia de trading y eficiencia de capital
También es necesario vigilar los diferenciales de rentabilidad entre los tipos de los fondos monetarios tradicionales y las rentabilidades implícitas en los derivados sintéticos de stablecoins. Dado que BRSRV permite la reinversión diaria de dividendos en múltiples blockchains, los operadores más ágiles pueden arbitrar estas rentabilidades frente a los tipos de endeudamiento en finanzas descentralizadas (DeFi). Seguir de cerca el comportamiento del ecosistema de gestión de caja de BlackRock —con 1,073 billones de dólares— aportará los datos macro necesarios para temporizar estas operaciones.
En las próximas semanas, deberíamos trasladar activamente las carteras de colateral desde stablecoins sin rendimiento hacia vehículos tokenizados como BUIDL y el nuevo BSTBL. Los datos históricos muestran que emplear colateral con rentabilidad puede elevar el retorno anual de una mesa de trading sobre el margen ocioso hasta en un 5%. A medida que más actores institucionales adopten estas infraestructuras digitales, quienes se adelanten en el segmento de derivados capturarán las mayores mejoras en eficiencia de capital.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
