El Secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, tiene programado llegar a Tokio mañana. Se reunirá con el Primer Ministro de Japón, Ishiba, y el negociador comercial japonés, Akazawa.
El propósito de la visita de Bessent a Japón incluye discusiones con Ishiba, que podrían implicar transmitir mensajes entre EE. UU. y Japón. Después de Tokio, Bessent se trasladará a Osaka el sábado, y Akazawa se unirá a él para la visita.
Creemos que esta reunión entre Bessent e Ishiba es más que una simple cortesía, introduciendo una incertidumbre significativa para el par de divisas USD/JPY. La ambigüedad en torno a las discusiones, especialmente con un posible mensaje de Trump, crea un ambiente propenso a un aumento de la volatilidad. Los operadores deben prepararse para un movimiento brusco en lugar de apostar por una dirección específica.
Dado el resultado incierto, pensamos que la decisión prudente es comprar volatilidad a través de opciones. Un “long straddle” en USD/JPY, por ejemplo, permitiría a un operador beneficiarse de un movimiento de precio significativo independientemente de si el yen se fortalece o debilita después de las conversaciones. Esta estrategia es ideal para eventos de alto riesgo donde el resultado es desconocido.
La situación es especialmente tensa ya que los funcionarios japoneses han advertido repetidamente sobre la intervención para apoyar su moneda, que se ha debilitado a más de 160 yenes por dólar. Un informe reciente mostró que Japón gastó un récord de $62 mil millones en intervención monetaria en abril y mayo para sostener el yen. La reunión podría señalar luz verde de EE. UU. para una acción más agresiva o podría limitar las acciones de Japón.
Históricamente, hemos visto cómo la presión de EE. UU. puede afectar la política monetaria, recordando la conversación sobre un nuevo Acuerdo Plaza durante la última administración. La inclusión del Sr. Akazawa sugiere que estas conversaciones entrelazarán la valoración de la moneda con una política comercial más amplia. Esta conexión aumenta significativamente la importancia más allá de los mercados de divisas.
La volatilidad implícita en las opciones de yen ya ha sido elevada, con indicadores como el Índice de Volatilidad de Yen FX de Cboe/CME (JYVIX) permaneciendo por encima de sus mínimos históricos, reflejando esta inquietud. Vemos esta visita como un posible evento desencadenante que podría hacer que esas primas elevadas sean rentables. El mercado está listo para un movimiento, y esto podría ser el catalizador.
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