El Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, abordó las preocupaciones sobre la fecha límite del 1 de agosto para los acuerdos comerciales, enfatizando la importancia de asegurar acuerdos de alta calidad en lugar de cumplir con plazos específicos. Afirmó que las negociaciones están avanzando y que apresurar el proceso no es una prioridad.
Bessent mencionó que la Unión Europea se ha involucrado más en las discusiones, aunque podría preferir una resolución más rápida. Su enfoque sigue siendo asegurar el mejor resultado posible para los Estados Unidos, particularmente en sus tratos con Japón.
Además, Bessent indicó que, en última instancia, el Presidente Trump tendrá la decisión final sobre Jerome Powell. Esta afirmación resalta la necesidad de evaluar a la Reserva Federal en su totalidad. Hay especulaciones de que las negociaciones comerciales podrían extenderse más allá de la fecha límite.
Dadas las declaraciones del Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, creemos que la fecha límite del 1 de agosto para los acuerdos comerciales es probablemente blanda. Esto indica que el mercado podría estar valorando demasiado el riesgo de eventos para esa fecha específica. Debemos prepararnos para un período de negociaciones prolongadas y la incertidumbre que conlleva.
Este tipo de negociación prolongada históricamente aumenta la volatilidad, incluso si evita un choque brusco en el mercado. Durante las conversaciones comerciales entre EE. UU. y China de 2018-2019, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) subía frecuentemente por encima de 20 con noticias inesperadas tras períodos de calma. Con el VIX actualmente rondando un nivel relativamente bajo de 12-14, el mercado parece complacido respecto a la posibilidad de aumentos repentinos en los próximos meses.
Por lo tanto, vemos una oportunidad en comprar opciones a más largo plazo que expiren en septiembre u octubre. Un straddle largo en pares de divisas como el EUR/USD podría beneficiarse de un movimiento significativo en cualquier dirección una vez que un acuerdo final, o un colapso, finalmente se materialice. Vender opciones semanales caras antes de la fecha del 1 de agosto también podría ser una estrategia prudente para capturar la disminución del valor temporal si la fecha límite pasa sin incidentes.
Los comentarios sobre el liderazgo de la Reserva Federal introducen una segunda capa de incertidumbre. La sugerencia de que el futuro del Presidente Jerome Powell es una decisión política inyecta dudas en la continuidad de la política monetaria. Esto es particularmente relevante ya que el mercado actualmente está valorando una alta probabilidad de un recorte de tasas más adelante este año.
Según la herramienta CME FedWatch, los traders actualmente están valorando más del 60% de probabilidad de al menos un recorte de tasas para la reunión del FOMC de septiembre. La presión política mencionada por el secretario podría alterar estas expectativas, lo que llevaría a una reevaluación significativa en los mercados de tasas de interés. Esto crea un riesgo de que las valoraciones actuales de bonos y acciones, que están respaldadas por la esperada flexibilización monetaria, podrían enfrentar una fuerte corrección.
Para posicionarnos ante esto, deberíamos considerar derivados vinculados a la volatilidad de las tasas de interés. Las opciones sobre futuros de bonos del Tesoro o ETFs como el TLT podrían servir como una cobertura efectiva contra un cambio repentino en las expectativas de la política de la Reserva Federal. Estos instrumentos permiten apostar por un aumento en la incertidumbre sobre las tasas de interés, un tema que probablemente se volverá más prominente a medida que se intensifique el ciclo político.
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