El mercado asiático de divisas se negoció, en general, más débil, ya que el repunte del petróleo y el alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU lastraron el apetito por el riesgo. La rupia indonesia fue la que peor se comportó, mientras que el peso filipino, la rupia india y el baht tailandés también se depreciaron. Un dólar estadounidense más fuerte aumentó la presión, y el impulso del renminbi se desvaneció tras frenarse la reciente tendencia de fortalecimiento en el fixing del Banco Popular de China. El USD/SGD se mantuvo estable, aunque cerca de sus máximos recientes.
Se espera que la liquidez sea “extremadamente reducida” con China, Corea del Sur y Taiwán cerrados por las festividades del Medio Otoño y Chuseok. Las vacaciones de la Semana Dorada en China comienzan la próxima semana, el jueves, lo que podría reducir aún más la profundidad de mercado. Con el precio del petróleo y los rendimientos del Tesoro todavía elevados, las divisas asiáticas podrían seguir bajo presión, y la escasa liquidez puede dar lugar a movimientos más erráticos de cara al fin de semana.
Aumento de los vientos en contra globales y estrategias de negociación con derivados
Estamos viendo cómo las divisas asiáticas afrontan una fuerte presión a medida que se intensifican los vientos en contra globales. El Brent ha subido recientemente hacia los 85 dólares por barril, mientras que el rendimiento del Treasury a 10 años se mantiene firme por encima del 4,2%, lo que reduce el apetito de los inversores por los activos de mayor riesgo. En consecuencia, aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para nuevas caídas en las divisas regionales más vulnerables, en particular la rupia indonesia (IDR) y el peso filipino (PHP).
También debemos prepararnos para una caída acusada de la liquidez del mercado a medida que las principales plazas asiáticas entran en periodos festivos, incluida la Semana Dorada de China, que comienza el 1 de octubre. Históricamente, la liquidez reducida durante estas semanas festivas ha elevado la volatilidad en FX hasta en un 20% frente a periodos de negociación estándar. Para gestionarlo, recomendamos utilizar estrategias de largo de volatilidad, como comprar straddles sobre USD/SGD o USD/INR, para capturar movimientos bruscos y repentinos del mercado.
Cambios de política del CNY y gestión de la volatilidad
El renminbi (RMB) chino ha perdido su impulso alcista después de que el Banco Popular de China pausara su fijación diaria del tipo de referencia a niveles más fuertes. Este giro de política sugiere que Pekín podría tolerar una divisa ligeramente más débil para apoyar al sector exportador, que recientemente mostró señales de enfriamiento con un leve retroceso en los índices manufactureros. Sugerimos comprar opciones call a corto plazo sobre USD/CNH para cubrirse frente a repuntes bruscos al alza del USD mientras los mercados onshore chinos permanezcan cerrados.
Dada la combinación de precios del petróleo elevados y movimientos impredecibles de los rendimientos, es muy probable que aumente el deslizamiento en la ejecución en las próximas semanas. Recomendamos que los operadores reduzcan el tamaño total de las posiciones entre un 25% y un 30% para proteger el capital en este entorno de precios volátil. Centrarse en pares defensivos y líquidos como USD/SGD, que se mantiene estable cerca de sus máximos recientes, puede ofrecer un refugio relativamente más seguro durante este periodo turbulento.
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