Las cifras del tercer trimestre fiscal de Apple se situaron por encima de las expectativas de Wall Street, pero las acciones cayeron un 4% en el after-hours después de que los ingresos por Servicios quedaran por debajo de las previsiones. Las ventas de Servicios aumentaron un 12% interanual hasta 30.740 millones de dólares, por debajo del consenso de 31.360 millones. El BPA (GAAP) fue de 2,02 dólares, 13 centavos por encima del consenso, mientras que los ingresos alcanzaron 109.420 millones de dólares, un 16% más interanual y 460 millones por encima de las estimaciones. Los ingresos en Gran China aumentaron un 22% interanual hasta 18.820 millones de dólares, aunque quedaron aproximadamente 800 millones por debajo de lo esperado.
Amazon se movió en la dirección contraria, con la acción subiendo un 8% en el after-hours tras superar las previsiones del segundo trimestre. El BPA (GAAP) se situó en 5,75 dólares, superando el consenso del mercado en 3,92 dólares, y los ingresos, de 200.600 millones de dólares, crecieron cerca de un 20% interanual y batieron las previsiones en más de 4.100 millones. Amazon Web Services impulsó parte de la sorpresa positiva, con ingresos de 42.200 millones de dólares, un 37% más interanual; frente a un crecimiento del 28% en el 1T.
Aumento de la volatilidad y estrategias con opciones ante unos resultados divergentes en tecnología
Debemos prepararnos para un incremento de la volatilidad en el sector tecnológico en las próximas semanas, a medida que el mercado digiere estos resultados divergentes de dos gigantes del sector. Con Apple cediendo por un ligero tropiezo en su división de Servicios y Amazon disparándose gracias a un fuerte crecimiento en la nube, los operadores de derivados pueden aprovechar esta dispersión mediante estrategias de fortaleza relativa. Recomendamos considerar opciones call largas sobre Amazon para acompañar el impulso derivado de la nube y, al mismo tiempo, utilizar puts bajistas o estrategias de covered write sobre Apple para capitalizar el lastre a corto plazo tras los resultados.
Datos de mercado, volatilidad implícita y oportunidades de pair trading
Para ponerlo en contexto, los datos recientes de mercado muestran que el sesgo (skew) de la volatilidad implícita en índices con fuerte peso tecnológico se ha ampliado, lo que sugiere que los operadores están descontando oscilaciones mayores de lo habitual. Históricamente, cuando el crecimiento de AWS de Amazon se acelera de forma significativa —como se ha visto en su salto al 37% interanual— tiende a impulsar durante varias semanas al conjunto del ecosistema de software empresarial. Por el contrario, la caída del 4% de Apple en el after-hours presenta un patrón clásico de consolidación que podemos explotar vendiendo credit spreads fuera de dinero para capturar una rápida decadencia de la prima.
También debemos vigilar indicadores macroeconómicos como los últimos datos de inflación de julio y el tono de la Reserva Federal, que actualmente están marcando la liquidez global del mercado. Con la caída de las correlaciones entre acciones tecnológicas, es probable que una operativa activa con opciones, en lugar de una tenencia pasiva, ofrezca las mejores rentabilidades en este entorno. Al centrarnos en un pair trading neutral por sectores —posicionándonos largos en el momentum de la nube y cortos en las vulnerabilidades del hardware de consumo— podemos proteger nuestras carteras frente a caídas más amplias del mercado y, a la vez, extraer ganancias de esta clara brecha de comportamiento.
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