Impacto de las Medidas Fiscales
Si las medidas fiscales superan las expectativas actuales, mientras la inflación se mantiene por encima de su objetivo, es posible que se requieran más ajustes de política, afectando las tasas de interés reales. Esto podría provocar cambios en el valor del yen, aunque las tendencias actuales indican que las compras de USD/JPY están principalmente impulsando las ventas del yen. Incluso si las políticas fiscales y monetarias actuales permanecen sin cambios, podría ser complicado aumentar significativamente las tenencias de yen japonés desde los niveles actuales, aunque la moneda sigue teniendo un valor atractivo. La votación de liderazgo del LDP que vimos a finales de septiembre ha establecido un nuevo tono en el mercado. La victoria de un candidato que favorece mayor gasto del gobierno confirmó nuestros temores sobre una política fiscal más expansiva. En consecuencia, vimos cómo el par USD/JPY superó niveles de resistencia clave, superando los 160 mientras el mercado reevaluaba la perspectiva económica de Japón. Esta nueva dirección fiscal crea un entorno complicado para el Banco de Japón. El gobernador Ueda ha sido claro sobre un mayor endurecimiento, pero el impulso del gobierno por un presupuesto suplementario de casi ¥20 billones desafía directamente los esfuerzos del BoJ para controlar la inflación. Los últimos datos sobre el IPC básico de septiembre mostraron que la inflación se mantiene estable en 2.9%, muy por encima del objetivo del banco central.Aumento de la Volatilidad de la Moneda
Para los operadores de derivados, este conflicto entre la política fiscal y monetaria indica un aumento en la volatilidad de la moneda en las próximas semanas. Ya estamos viendo cómo la volatilidad implícita a un mes para las opciones de USD/JPY vuelve a superar el 11%, reflejando una creciente incertidumbre. Esto sugiere que mantener posiciones a través del comercio al contado estándar se vuelve más arriesgado, y deberían considerarse estrategias de opciones para protección. Dado que muchos ya estaban manteniendo posiciones largas en yen, como mencionamos el mes pasado, el enfoque debe centrarse en gestionar el riesgo. Comprar opciones de compra de USD/JPY o establecer spreads de compra ofrece una manera de ganar exposición a una mayor debilidad del yen mientras se limita el riesgo a la baja. Este enfoque es prudente ya que la trayectoria de la moneda será fuertemente influenciada por el tamaño final del presupuesto del gobierno y la respuesta del BoJ. El problema central sigue siendo el camino de las tasas de interés reales, que ahora están bajo presión por el impulso fiscal propuesto. Recuerdamos una situación similar en el Reino Unido en 2022, cuando los planes fiscales expansivos llevaron a una fuerte caída de la moneda y a inestabilidad en el mercado de bonos. Si las tasas reales de Japón se ven presionadas por el gasto gubernamental, es probable que el yen enfrente dificultades continuas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
