El Comercio de Devaluación
El comercio de devaluación ha atraído una cantidad considerable de fondos de fondos macro y participantes minoristas, pero la relación riesgo/recompensa es actualmente desfavorable, con cambios potenciales impulsados por las próximas audiencias de la Corte Suprema. Las posiciones apalancadas siguen siendo afectadas por los cierre del gobierno, complicando el análisis de la magnitud del flujo de salida. Los datos de posicionamiento actuales, derivados de modelos propios y ETFs, indican liquidez limitada hasta ahora. A pesar del gran interés en comprar durante caídas percibidas, el mercado sugiere que esto puede no representar aún una oportunidad de compra viable. Un pilar importante de apoyo para el oro está debilitándose, lo que sugiere precaución para los operadores de derivados. La compra por parte de los bancos centrales se ha enfriado significativamente, con el informe del Consejo Mundial del Oro del tercer trimestre de 2025 mostrando que las compras netas cayeron a solo 90 toneladas, una fuerte disminución respecto al promedio trimestral de más de 200 toneladas que observamos durante 2024. El alto precio del oro en sí ha aumentado el valor de las reservas existentes, reduciendo la urgencia de los bancos centrales de adquirir más volumen físico.Narrativa de Desdolarización
La narrativa popular de desdolarización que impulsó los precios al alza a principios de este año parece estar en pausa por ahora. Hemos notado que la compra de oro de grandes naciones BRICs+, como China, se ha mantenido estable durante cuatro meses consecutivos, mientras que las compras a menor escala de países como Polonia parecen estar más relacionadas con la diversificación regional. Este cambio significa que una historia macro clave que apoya las posiciones largas en oro ha perdido impulso al acercarse el final del año. Si bien la venta intensa de fondos sistemáticos probablemente ha alcanzado su máximo, no vemos un catalizador para que vuelvan a comprar agresivamente. El comercio apostando en contra del dólar estadounidense parece cada vez más arriesgado, especialmente con las próximas audiencias de la Corte Suprema sobre el techo de la deuda federal, que podrían traer una fortaleza inesperada del dólar. De hecho, importantes ETFs de oro como GLD vieron salidas netas de más de $1.5 mil millones en octubre de 2025, mostrando que los inversionistas ya están reduciendo su exposición. Los datos de posicionamiento son algo confusos después del breve cierre del gobierno a principios de octubre de 2025 que retrasó informes clave, pero nuestros modelos muestran que muchos fondos apalancados aún mantienen posiciones largas. Después de alcanzar un máximo de más de $2,550 por onza en agosto, la caída del oro al nivel actual de $2,420 ha llevado a muchos a buscar comprar en la caída. Sin embargo, con posiciones largas significativas aún por liquidar, esta caída puede no ser la que vale la pena comprar aún.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
