El par USD/CHF ha disminuido, con el Franco Suizo apreciándose debido al optimismo sobre un posible acuerdo comercial entre Estados Unidos y Suiza. Este acuerdo podría reducir los aranceles en las importaciones suizas del 39% al 15%, mejorando potencialmente la competitividad de los productos suizos a nivel global. La posibilidad de finalizar este acuerdo podría ocurrir en dos semanas, contribuyendo al desempeño actual del Franco Suizo. Mientras tanto, el Dólar estadounidense se mantiene estable, con atención en las próximas decisiones de la Reserva Federal. El Senado de Estados Unidos ha aprobado un proyecto de ley de financiamiento del gobierno, esperando la aprobación de la Cámara de Representantes. El Índice del Dólar estadounidense se mantiene constante en aproximadamente 99.60. Se anticipa que la Reserva Federal considere una reducción de tasas de 25 puntos base con una probabilidad del 62% en su reunión de diciembre, tras dos recortes previos que totalizaron 50 puntos base. Esta medida busca fortalecer un mercado laboral debilitado mientras la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2%.

Desarrollos del Par de Divisas

Los desarrollos en los datos de empleo de EE. UU. y las negociaciones del presupuesto federal están siendo observados de cerca, lo que puede influir en las decisiones sobre el Dólar estadounidense y otros activos de refugio seguro. En cuanto al rendimiento del par de divisas, el Franco Suizo mostró las mayores ganancias frente al Dólar australiano durante el día. Con un potencial acuerdo comercial entre EE. UU. y Suiza esperado en dos semanas, vemos una clara oportunidad en el mercado de derivados. La caída del USD/CHF hacia 0.8020 señala un fuerte sentimiento alcista para el franco. Deberíamos considerar comprar opciones de venta (put) de USD/CHF con vencimientos a principios de diciembre para capitalizar una posible caída adicional si se confirma el acuerdo. La propuesta de recorte arancelario del 39% al 15% podría impulsar significativamente las exportaciones suizas clave como productos farmacéuticos y relojes, que representaron más de $35 mil millones en comercio con EE. UU. el año pasado. Este cambio fundamental apoya un franco más fuerte a largo plazo. Un acuerdo exitoso podría llevar al par a probar mínimos no vistos desde la desvinculación del franco en 2015.

Preparándose Para Riesgos de Mercado

Sin embargo, también debemos prepararnos para el riesgo de que el acuerdo fracase. Si las negociaciones se estancan, el reciente optimismo podría evaporarse, causando un fuerte repunte en el USD/CHF. Para protegernos contra esto, podríamos comprar opciones de compra (call) baratas que no están en el dinero o estructurar una estrategia de straddle larga para beneficiarnos de un gran movimiento en cualquier dirección. La volatilidad implícita en USD/CHF probablemente aumentará a medida que se acerque la fecha del anuncio. La volatilidad de un mes, actualmente cerca del 7%, podría aumentar por encima del 10%, similar a los niveles que vimos durante los sorpresivos aumentos de tasas del Banco Nacional Suizo en 2022. Esto convierte en una estrategia oportuna comprar opciones ahora, antes de que la volatilidad se vuelva demasiado cara. La perspectiva de política monetaria más amplia también favorece un USD/CHF más bajo. Con el mercado anticipando un 62% de probabilidad de otro recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre, el Dólar estadounidense está en un camino de debilitamiento. En contraste, el Banco Nacional Suizo ha mantenido su tasa de política en 1.75% para controlar la inflación, creando una divergencia de políticas que apoya al franco. Los datos recientes de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos muestran que los grandes especuladores han aumentado sus posiciones largas netas en el franco suizo en más del 15% en las últimas cuatro semanas. Esto indica que el capital institucional ya está posicionado para una fortaleza del CHF. Vemos esto como una confirmación de la tendencia actual, pero también como una advertencia de que un fallo en asegurar el acuerdo podría desencadenar un rápido deshacer de estas posiciones masivas.

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