La Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU publicará el martes a las 14:00 GMT la encuesta de vacantes y rotación laboral (JOLTS) de julio, antes del informe de empleo (Nonfarm Payrolls) del viernes, basado en datos de agosto. El JOLTS se publica con un mes de retraso y sirve como termómetro de la demanda de trabajo; en julio, la economía estadounidense destruyó 23.000 empleos, un telón de fondo que podría influir en las expectativas de un dato más débil. También están en el punto de mira los riesgos inflacionistas ligados al petróleo tras la escalada del fin de semana en Oriente Medio, con el West Texas Intermediate cotizando por encima de los 85 dólares por barril, lo que complica la relación habitual entre un empleo más flojo y recortes de tipos.
El consenso apunta a 7,3 millones de vacantes en julio frente a 7,359 millones en junio, mientras que el nivel previsto sigue por encima de la media de 2025, de 7,08 millones; la lectura de abril superó los 7,6 millones. En divisas, el EUR/USD se atasca en torno a 1,1600 tras perder ese nivel en la apertura semanal; entre las referencias técnicas citadas figuran la media móvil simple (SMA) de 20 días, una SMA de 100 días plana cerca de 1,1570, soportes en 1,1520 y 1,1460, y resistencias en 1,1650 y el máximo de agosto en torno a 1,1710. Los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole describieron el mercado laboral como coherente con el pleno empleo y pusieron el acento en la inflación y el crecimiento salarial, reforzando las expectativas de una subida de tipos a finales de este mes.
Precios del petróleo, inflación impulsada por la energía y coberturas en materias primas
Con el crudo West Texas Intermediate (WTI) disparándose por encima de 85 dólares por barril debido al recrudecimiento de los conflictos en Oriente Medio, esperamos que la inflación impulsada por la energía mantenga en vilo a los mercados globales. Históricamente, un aumento sostenido del 10% en el precio del crudo puede elevar la inflación general de consumo hasta en 0,4 puntos porcentuales, complicando la senda de la desinflación global. Deberíamos posicionarnos mediante opciones call de petróleo a corto plazo para cubrirnos frente a nuevos repuntes de las materias primas en las próximas semanas.
Divisas, fortaleza del dólar y estrategias de trading
En el mercado de opciones sobre divisas, debemos prepararnos para un dólar más fuerte, ya que el par EUR/USD tiene dificultades para sostener el umbral crítico de 1,1600. Si el próximo informe JOLTS se ajusta a los 7,3 millones de vacantes previstos, reforzará la convicción de la Reserva Federal de que el mercado laboral sigue en pleno empleo. Recomendamos comprar opciones put sobre EUR/USD con objetivo en el soporte técnico inmediato de 1,1570, con un segundo objetivo en 1,1520.
Las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal para la reunión de septiembre han repuntado con fuerza, muy influidas por el tono agresivo en el simposio de Jackson Hole. Los futuros sobre tipos de interés a corto plazo están descontando de forma contundente este endurecimiento de la política monetaria, lo que probablemente mantendrá elevada la volatilidad en el mercado de bonos. Para aprovechar los movimientos bruscos que se esperan en torno a los datos de empleo del viernes, deberíamos utilizar estrategias de straddle largo en los principales pares del USD para capturar expansiones repentinas de la prima.
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