La libra esterlina se fortaleció frente a las principales divisas después de que los datos del mercado laboral del Reino Unido de agosto reforzaran las expectativas de una subida de tipos del Banco de Inglaterra de 25 pb, hasta el 4,00%, el 5 de noviembre. En los tres meses hasta agosto, la tasa de empleo aumentó 0,2 pp, hasta el 75,3%, mientras que la tasa de paro cayó 0,2 pp, hasta el 4,7%, el nivel más bajo desde julio de 2025 y por debajo de la proyección del BoE para el 3T, del 5,0%. El crecimiento de los salarios regulares del sector privado se situó en el 3,0% interanual, frente al 2,9% de julio y en línea tanto con el consenso como con la previsión del BoE para el 3T.
Expectativas del mercado y senda de tipos
Los mercados se han inclinado aún más por un mayor endurecimiento. La curva de swaps descuenta una probabilidad del 95% de una subida en noviembre y, más allá, 100 pb de incrementos a lo largo de los próximos 12 meses. La dinámica salarial apunta a que la inflación de los servicios seguirá siendo persistente por encima del objetivo del 2% del BoE, pero el debate de política se ve matizado por señales de holgura: la economía está operando por debajo de su capacidad y el tipo oficial se sitúa cerca del extremo superior del rango neutral estimado por el BoE, del 2% al 4%. También se espera que la orientación fiscal se vuelva más restrictiva tras el presupuesto del Reino Unido del 28 de octubre, un telón de fondo que podría limitar hasta dónde deben subir los tipos.
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