La rupia india prolongó las ganancias de la semana pasada, mientras el USD/INR retrocedía hacia 94,80, con el dólar estadounidense presionado por la continuidad de las ventas en acciones vinculadas a la IA. El Índice Dólar se mantuvo casi plano en torno a 101,80, aunque siguió cerca del mínimo de más de dos semanas marcado el viernes en 101,57. En el conjunto del mercado de divisas, las monedas ligadas a las cadenas de suministro de chips para IA se vieron bajo presión, mientras la atención se desplazaba hacia la deuda emitida por grandes nombres de la IA como posible canal de nueva debilidad del dólar.
El apoyo de la política doméstica también apuntaló a la rupia. El RBI dijo que el lunes realizará una subasta repo a tipo variable a siete días para inyectar hasta 1 billón de rupias (10.530 millones de dólares), un movimiento que los operadores vincularon a la gestión de salidas fiscales y a unos requisitos diarios de reservas de caja más estrictos. Entre las medidas anteriores figuraron una ventana para importaciones de petróleo, reglas más estrictas de cobertura corporativa, límites a las operaciones de FX no cubiertas, la prohibición de volver a contratar derivados cancelados y ventas de bonos vía OMO. En términos técnicos, el USD/INR cotizaba en 94,9655, por debajo de la EMA de 20 periodos en 95,6968; el RSI rondaba 34, lo que apuntaba a un impulso bajista persistente acercándose a niveles de sobreventa.
Debilidad del dólar estadounidense y estrategias de trading
Debemos prepararnos para que continúe la presión bajista sobre el dólar estadounidense frente a la rupia india, a medida que los cambios de mercado impulsados por la tecnología y las firmes actuaciones del banco central redefinen las tendencias actuales. Las estrategias de trading deberían favorecer la venta en los rebotes hacia la zona de resistencia de 95,70, donde la media móvil de 20 periodos crea una barrera formidable. Dado que el índice de fuerza relativa se aproxima a territorio de sobreventa cerca de 34, debemos mantener la paciencia y evitar perseguir posiciones cortas en mínimos extremos.
Podemos esperar más debilidad en el índice general del dólar estadounidense mientras pone a prueba un soporte clave cerca de la cota de 101,00. Los operadores de opciones deberían considerar coberturas a la baja o estrategias de put spread sobre el dólar, especialmente porque los retrocesos continuados de las tecnológicas siguen lastrando al billete verde. Históricamente, las grandes correcciones tecnológicas han desplazado los flujos de capital fuera de los refugios tradicionales en dólares, creando oportunidades diferenciadas en divisas de mercados emergentes.
Tensión en el sector tecnológico y apoyo de política a la rupia
Debemos seguir de cerca los movimientos de la deuda corporativa y las emisiones tecnológicas de alto rendimiento en las próximas semanas, ya que la tensión en el sector tecnológico amplifica directamente la debilidad del dólar. Las estrategias con derivados sobre divisas asiáticas muy ligadas a las cadenas de suministro de chips deberían contemplar una mayor volatilidad en opciones y oscilaciones intradía más pronunciadas. El tamaño de las posiciones en estos cruces vinculados debe mantenerse de forma conservadora para soportar posibles repuntes de la volatilidad implícita.
Al mismo tiempo, conviene respetar las medidas de política agresivas que se están adoptando para respaldar a la rupia mediante herramientas de balance y normas estrictas sobre FX. Con recientes inyecciones del banco central que han volcado más de 1 billón de rupias de liquidez en el mercado, junto con restricciones más estrictas sobre derivados, el arbitraje offshore y las operaciones especulativas largas de dólar afrontan vientos en contra severos. Recomendamos alinear las operaciones direccionales con esta ola de liquidez, centrándose en estructuras de derivados de corto vencimiento que se beneficien de una evolución del cruce en rango con sesgo bajista.
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