Los datos de la Energy Information Administration (EIA) de EEUU mostraron un aumento de 67.000 millones de pies cúbicos en las reservas de gas natural en la semana hasta el 9 de octubre. La inyección se situó por debajo de la previsión de 76.000 millones, lo que apunta a un ritmo de acumulación más débil de lo esperado en el periodo.
La diferencia de 9.000 millones entre la cifra real y las expectativas del mercado podría influir en la formación de precios a corto plazo y en las decisiones de cobertura, a medida que los traders evalúan si las condiciones de oferta y demanda se están tensando respecto a los supuestos previos. Es probable que la atención siga centrada en las próximas publicaciones semanales de la EIA para confirmar la tendencia.
Reacción del mercado ante una acumulación de reservas inferior a lo previsto
Hemos visto que el último informe de almacenamiento energético mostró una inyección de gas natural de solo 67.000 millones de pies cúbicos, muy por debajo de los 76.000 millones previstos. Esta acumulación menor de lo esperado indica unos fundamentales de mercado más ajustados a medida que entramos en la crucial temporada de transición (shoulder season) antes de que se active la demanda de calefacción invernal. En consecuencia, debemos prepararnos para una presión alcista inmediata sobre los precios de los derivados de gas natural, a medida que las posiciones cortas comiencen a cubrirse.
Consideraciones estratégicas y gestión de la volatilidad
Históricamente, cuando las acumulaciones de reservas de mediados de octubre quedan por debajo del consenso en más de un 10%, los futuros de gas natural han subido una media del 5% durante las dos semanas siguientes. El gas total almacenado se sitúa actualmente cerca de los 3.700.000 millones de pies cúbicos, lo que ofrece un colchón de seguridad menor en comparación con otros años de elevada disponibilidad de inventarios. Sugerimos que los traders de derivados consideren la compra de opciones call (alcistas) o estrategias de bull call spread para aprovechar este impulso alcista limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.
La volatilidad implícita en los mercados energéticos suele repuntar entre un 15% y un 25% a finales de octubre, a medida que los modelos de previsión meteorológica empiezan a marcar la acción diaria de los precios. El uso de estrategias con opciones nos ayuda a gestionar esta volatilidad esperada sin asumir el potencial de pérdidas ilimitadas de los contratos de futuros en bruto. Debemos vigilar de cerca las tendencias de temperatura de comienzos de noviembre, ya que cualquier ola de frío repentina podría desencadenar un repunte rápido de los precios en los contratos del primer vencimiento.
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