La inflación de los productores en EE. UU., medida por el Índice de Precios de Producción (PPI), se aceleró hasta el 6,3% interanual en septiembre desde el 5,6% de agosto, superando la previsión del mercado del 5,3%. En términos mensuales, el PPI aumentó un 1,3%, muy por encima del consenso del 0,5%. Excluyendo alimentos y energía, el PPI subió un 0,7% mensual y un 5% interanual, con ambas lecturas por encima de lo previsto.
Tras conocerse los datos, el Índice del Dólar estadounidense revirtió la debilidad previa y recuperó algo de tracción, aunque se mantenía con una caída del 0,3% en la sesión, en 102,22, en el momento de la publicación. Una tabla separada de rendimiento de divisas indicaba que el dólar estadounidense era el más débil frente al franco suizo, mientras que el mapa de calor adjunto mostraba las variaciones porcentuales entre las principales divisas según pares base y cotizados seleccionados.
Impacto del shock inflacionista en los mercados de derivados y en la estrategia de trading
Con la inflación de los productores en EE. UU. disparándose al 6,3% interanual y con un avance mensual de un contundente 1,3%, estamos ante una sorpresa inflacionista de gran magnitud que cambia las reglas del juego para los operadores de derivados. Históricamente, los repuntes de precios al por mayor se adelantan a la inflación al consumidor entre uno y tres meses, a medida que las empresas trasladan a los compradores el encarecimiento de los insumos. Dado que tanto el dato general como el subyacente han pulverizado las expectativas, debemos ajustar de inmediato nuestras estrategias para descontar una Reserva Federal claramente más dura.
En el mercado de divisas, conviene plantearse posiciones alcistas vía opciones sobre el dólar estadounidense, a medida que los diferenciales de tipos vuelven a jugar a su favor. Aunque el Índice del Dólar llegó a rondar brevemente la zona de 102,20 tras la noticia, los datos históricos muestran que las sorpresas al alza del PPI por encima del 1,0% mensual suelen desencadenar rallys del dólar de varias semanas, al reprecificarse los futuros de tipos de interés. La compra de spreads de calls (diferenciales de compra) en pares del dólar ofrece una forma de riesgo controlado para aprovechar esta recuperación del billete verde, especialmente frente a divisas de menor rentabilidad.
Gestión del riesgo en renta variable y renta fija en un entorno de alta inflación
También recomendamos a los operadores de derivados reevaluar la exposición a renta variable, ya que unos mayores costes de producción amenazan directamente los márgenes de beneficio corporativos. Cuando la inflación subyacente al por mayor alcanza el 5% anual, la volatilidad bursátil suele repuntar porque a las compañías les cuesta mantener el crecimiento de beneficios sin expulsar la demanda mediante subidas de precios. Ponerse cortos en futuros sobre índices bursátiles o comprar puts protectoras sobre los principales índices permite cubrirse frente a un probable ajuste de valoraciones en sectores sensibles a los tipos, como tecnología.
Por último, los derivados de renta fija y de volatilidad merecen nuestra atención inmediata en las próximas semanas. Ponerse cortos en futuros sobre Treasuries de corto plazo permite posicionarse ante el repunte de las rentabilidades, a medida que el mercado descarta recortes agresivos de tipos por parte del banco central. Asimismo, la compra de posiciones largas en volatilidad mediante opciones puede proteger las carteras frente a giros bruscos y repentinos del mercado a medida que se publiquen los próximos datos macroeconómicos.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
