USD/JPY amplió el avance del miércoles, subiendo un 0,36% hasta la zona de 158,90, y presionando hacia 159,00, cerca de su máximo de septiembre, después de que unos datos de inflación en EE. UU. más firmes fortalecieran al dólar y reorientaran las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. El IPC de septiembre, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), situó la inflación general en el 3,7% interanual frente al 3,4% de agosto, mientras que el IPC subyacente repuntó al 2,6% desde el 2,4%; en términos mensuales, la general y la subyacente avanzaron un 0,6% y un 0,3%, respectivamente. Las expectativas de tipos se ajustaron con rapidez: la probabilidad implícita de una subida de 25 puntos básicos en octubre subió al 53% desde el 22% del día anterior, y las probabilidades para diciembre pasaron al 50% desde el 18%. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años escaló hacia el 5,33% desde alrededor del 5,20%, mientras que el DXY ganó un 0,55% hasta aproximadamente 102,75, su nivel más alto desde abril de 2025.
El yen se mantuvo débil tras unos datos del IPP japonés más flojos y un tono prudente del Banco de Japón de cara a su reunión de octubre, manteniendo en primer plano la brecha de política monetaria. En el gráfico horario, el USD/JPY cotizaba cerca de 158,95, por encima de la SMA de 100 periodos en 158,31 y de la SMA de 200 periodos en 158,16, con el RSI (14) alrededor de 71,9. Se señalaba resistencia en 159,00; los soportes se situaban en 158,45, y después en 158,31 y 158,16, con niveles adicionales en 157,85, 157,00 y 156,50, mientras que la proximidad a 159,00 también reactivaba el riesgo de intervención.
Estrategias de momentum y controles de riesgo
Sugerimos que los operadores de derivados aprovechen el fuerte momentum alcista, manteniendo controles de riesgo estrictos a medida que el USD/JPY se aproxima a 159,00. Con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años alcanzando el 5,33% y la inflación general de EE. UU. acelerándose al 3,7%, las opciones call y las posiciones largas siguen siendo atractivas. Sin embargo, con el Índice de Fuerza Relativa horario entrando en zona de sobrecompra en 71,9, conviene esperar retrocesos puntuales hacia el soporte de 158,45 antes de abrir nuevas posiciones largas.
Debemos prepararnos para una volatilidad bajista intensa a medida que el cruce se acerque a niveles que históricamente han desencadenado intervenciones directas en el mercado de divisas por parte de Tokio. Durante repuntes similares en 2024, las autoridades japonesas gastaron más de 9,8 billones de yenes (62.000 millones de dólares) para apuntalar al yen después de que superara 155,00 y se aproximara a 160,00. Para cubrirse ante repuntes bruscos por intervención, los operadores de derivados pueden emplear estructuras de riesgo definido como spreads alcistas de calls (bull call spreads) o comprar puts protectoras fuera de dinero.
Carry, toma de beneficios y gestión de la volatilidad
La creciente divergencia monetaria entre una Reserva Federal en modo restrictivo y un Banco de Japón prudente aporta un sólido soporte fundamental a estrategias orientadas al carry. Recomendamos tomar beneficios parciales en contratos largos existentes cerca de 159,00, al tiempo que se ajustan stop-loss dinámicos justo por debajo de la media móvil de 100 periodos en 158,31. Los operadores de opciones también pueden aprovechar el aumento de la volatilidad implícita vendiendo calls cubiertas contra posiciones largas en derivados para generar ingresos adicionales.
A medida que las expectativas del mercado sobre una subida de tipos de la Fed en octubre saltan al 53%, el posicionamiento en derivados debe adaptarse con rapidez a los próximos datos macroeconómicos. Cualquier advertencia verbal de los responsables de Finanzas japoneses sobre una volatilidad excesiva podría desencadenar rápidamente liquidaciones a corto plazo. Conviene mantener un apalancamiento global inferior al habitual en las próximas semanas para gestionar el doble riesgo de subidas agresivas de la Fed y una intervención japonesa repentina.
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