EUR/USD recortó las subidas iniciales del lunes, ya que el dólar estadounidense se mantuvo firme y la incertidumbre política y fiscal en Francia lastró al euro. El par se situaba en torno a 1,1178 tras tocar un máximo de 1,1217. El índice dólar rondaba 102,35, cerca de niveles vistos por última vez en abril de 2025, manteniendo el tipo de cambio próximo a mínimos de 17 meses mientras los mercados sopesan los riesgos fiscales europeos y esperan los datos de inflación de EEUU. Los diferenciales de la deuda francesa se describieron como cerca de sus niveles más amplios, y una propuesta de contrapesupuesto añade incertidumbre; un plan presupuestario francés que contempla 43.000 millones de euros de nuevos ahorros se someterá a debate parlamentario esta semana.
Las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo han mantenido elevados los riesgos de inflación, y la exposición europea a la energía importada complica el equilibrio del Banco Central Europeo entre precios y crecimiento. El BCE ha subido los tipos dos veces este año, llevando la facilidad de depósito al 2,50%, mientras que la inflación de la eurozona alcanzó el 3,8% en septiembre frente a un objetivo del 2%; una encuesta de Reuters apunta a una pausa el 29 de octubre y, posteriormente, a un incremento de 25 puntos básicos en diciembre. En EEUU, la Reserva Federal subió los tipos 25 pb en septiembre hasta el 3,75%-4,00%; el IPC de septiembre se publicará el miércoles y el IPP el jueves, y CME FedWatch muestra una probabilidad de alrededor del 80% de que no haya cambios en la reunión del 27-28 de octubre.
Estrategias de caída y volatilidad en EUR/USD
Debemos prepararnos para una presión vendedora continuada sobre EUR/USD a medida que el par retrocede hacia 1,1178 en un contexto de crecientes inquietudes fiscales en Francia y un dólar estadounidense claramente demandado. Las opciones put de euro a corto plazo ofrecen una forma eficiente de capturar el riesgo bajista limitando al mismo tiempo la exposición de capital durante este periodo de soporte frágil. Históricamente, cuando los diferenciales de rentabilidad entre los bonos a 10 años de Francia y Alemania se amplían por encima de 80 puntos básicos, el euro tiende a registrar un goteo bajista persistente durante varias semanas.
Con los legisladores franceses debatiendo un controvertido plan de ahorro presupuestario de 43.000 millones de euros, el bloqueo político podría desencadenar repuntes súbitos de la volatilidad en el mercado de divisas. Podemos utilizar estrategias largas de volatilidad implícita, como straddles o strangles, para beneficiarnos de movimientos bruscos sin asumir un sesgo direccional antes de las decisiones parlamentarias. Bloqueos presupuestarios similares en la eurozona han elevado históricamente las risk reversals de opciones EUR/USD a 1 mes a favor de las puts sobre el euro.
Oportunidades en torno al dólar, los tipos de interés y la cobertura energética
Los próximos indicadores de inflación de EEUU, incluidos el IPC y el IPP de septiembre, probablemente marcarán el tono de corto plazo del índice dólar, que cotiza cerca de 102,35. Dado que los futuros sobre tipos de interés descuentan actualmente una probabilidad del 80% de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en el 3,75%-4,00%, cualquier sorpresa al alza en la inflación podría revalorizar rápidamente las expectativas de tipos. Recomendamos emplear opciones de riesgo definido o stops ajustados en derivados denominados en dólares para protegerse frente a cambios abruptos en torno a estas publicaciones.
En el ámbito de los tipos de interés, podemos posicionarnos ante los próximos pasos de política monetaria entre el Banco Central Europeo y la Reserva Federal mediante swaps de tipos o contratos de futuros. Con la inflación de la eurozona elevada en el 3,8% frente a una facilidad de depósito del 2,50%, el mercado espera una pausa del BCE este mes seguida de una subida de 25 puntos básicos en diciembre. Ponerse corto en futuros de tipos europeos de corto plazo permite aprovechar el endurecimiento esperado a medida que el BCE actúa para reconducir la inflación hacia su objetivo del 2%.
La fricción geopolítica en Oriente Próximo mantiene los riesgos energéticos en primer plano para empresas y hogares europeos. Debemos considerar mantener opciones call largas sobre energía o futuros de petróleo como cobertura macro dentro de nuestras estrategias con derivados. Históricamente, un petróleo más caro frena el crecimiento económico europeo más rápidamente que el de EEUU, lo que convierte a los derivados energéticos en una herramienta esencial para compensar la exposición bajista al euro.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
