El USD/CAD subió el viernes, ya que el dólar canadiense se debilitó tras un informe doméstico de empleo flojo, mientras que la firmeza del dólar estadounidense amplificó el movimiento. El par cotizaba cerca de 1,4276, un nivel no visto desde abril de 2025, a medida que los mercados reajustaban las perspectivas para Canadá y se inclinaban hacia un mayor endurecimiento de la política en EEUU.
Statistics Canada indicó que el empleo cayó en 68,3K en septiembre, frente a unas expectativas de aumento de 7K, tras un descenso de 41,7K en agosto. La tasa de paro repuntó hasta el 6,5% desde el 6,4%, mientras que la tasa de participación retrocedió al 64,8%, su nivel más bajo desde diciembre de 1997 fuera del periodo de pandemia. Los rendimientos canadienses bajaron, con el dos años cayendo más de 8 puntos básicos hasta alrededor del 3,199%, mientras el dólar estadounidense se mantenía cerca de un máximo de 18 meses y el DXY se situaba en torno a 102,30 tras un mínimo intradía de 101,92. El rendimiento del dos años de EEUU se sostuvo cerca del 4,797%, unos 160 puntos básicos por encima del de Canadá, a medida que la atención se desplaza hacia el índice de confianza de la Universidad de Michigan y las expectativas de inflación a 1 y 5 años.
Estrategias de trading en un entorno de divergencia de rendimientos
Creemos que los traders de derivados deberían centrarse en comprar opciones call sobre USD/CAD o en tomar posiciones largas para capturar este impulso alcista. La enorme divergencia entre las economías de EEUU y Canadá sugiere que este avance hacia la zona de 1,4300 es altamente sostenible en las próximas semanas. Históricamente, cuando el diferencial de rentabilidad entre los bonos a corto plazo de EEUU y Canadá se amplía por encima de 150 puntos básicos, este par tiende a consolidar una tendencia alcista de largo plazo.
También podemos beneficiarnos de este diferencial de tipos utilizando swaps de tipos de interés o futuros a corto plazo. Con el rendimiento del dos años de EEUU cerca del 4,797% y el de Canadá en el 3,199%, la amplia brecha de 160 puntos básicos genera un fuerte viento en contra para el dólar canadiense. Los traders que vendan el “loonie” y compren el “greenback” pueden capturar esta ventaja de rendimiento, especialmente a medida que el Banco de Canadá afronta presión para mantener o recortar tipos.
Opciones y posicionamiento en fortaleza del dólar
Dado que la tasa de participación laboral de Canadá se ha desplomado hasta el 64,8%, esperamos un aumento de la volatilidad en el mercado de divisas que favorece la compra de opciones put sobre el CAD. Vender opciones ahora mismo es altamente arriesgado porque un mercado laboral débil, históricamente, desencadena caídas súbitas y pronunciadas del dólar canadiense. Al comprar opciones put, podemos acotar el riesgo máximo y, al mismo tiempo, dejar margen para beneficios significativos si el CAD continúa su espiral bajista.
Por último, deberíamos alinear nuestras estrategias con la fortaleza general del dólar estadounidense, que se mantiene cerca de su máximo de 18 meses en 102,30. Los comentarios de tono agresivo de responsables clave del banco central estadounidense indican que la Reserva Federal no ha terminado de subir los tipos de interés. Conviene buscar compras de dólar estadounidense en cualquier retroceso menor del precio, ya que la tendencia alcista general está firmemente respaldada por estas realidades macroeconómicas.
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