El oro subió el viernes, con el XAU/USD en torno a 4.182 dólares, un 1,20% al alza, tras tantear los 4.200 dólares, su nivel más alto en una semana. El rebote se produjo después del brusco descenso del jueves en las rentabilidades: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, referencia, cayó 11,9 puntos básicos, del 5,354% al 5,235%, lo que restó impulso al dólar y ayudó al metal a recuperar terreno tras tocar mínimos de dos meses a principios de semana. El retroceso de las tires se vio apoyado por una fuerte demanda en una subasta de bonos a 30 años en EE. UU. y por una corrección del petróleo después de que el presidente Donald Trump afirmara que EE. UU. no atacaría a Irán antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre, tras informaciones sobre posibles nuevos ataques.
El viernes, la presión sobre el dólar y las rentabilidades se moderó a medida que se mantenían los temas de fondo, incluido un petróleo en niveles elevados y las expectativas de más endurecimiento por parte de la Reserva Federal. El índice dólar cotizaba cerca de 102,22 tras rebotar desde 101,92, mientras que el rendimiento a 10 años se mantenía alrededor del 5,240% después de caer hasta aproximadamente el 5,219%. El mercado espera que la Fed mantenga los tipos en el 3,75%-4,00% los días 27-28 de octubre, mientras descuenta una probabilidad del 85% de una subida en diciembre; están pendientes los datos de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. En el plano técnico, el oro sigue moviéndose en una banda de 4.100-4.200 dólares, por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 50, 100 y 200 días, con el RSI cerca de 44 y un MACD aún negativo pero estrechándose; se observa resistencia en 4.200 dólares, y después en 4.259 y 4.334, con soporte en 4.100 y, posteriormente, en 4.000-3.950.
Perspectiva lateral en un entorno de altas rentabilidades y fuerte resistencia
Debemos prepararnos para una operativa en rango en el oro, ya que el XAU/USD continúa atrapado entre el soporte de 4.100 y la resistencia de 4.200 dólares. Con la rentabilidad del Treasury a 10 años manteniéndose elevada en torno al 5,24%, cualquier intento de avance del oro probablemente se enfrentará a una resistencia significativa. Recomendamos vigilar de cerca estos niveles clave durante las próximas semanas para aprovechar movimientos de corto plazo.
Históricamente, el oro suele tener dificultades cuando las rentabilidades reales son altas, como se observó durante el ciclo de endurecimiento de la Fed en 2022, cuando el oro cayó hacia los 1.600 dólares a medida que repuntaban las tires. Hoy, con el 10 años por encima del 5% y el mercado asignando un 85% de probabilidad a una subida de tipos en diciembre, el coste de oportunidad de mantener oro sigue siendo elevado. Por ello, esperamos que los repuntes hacia la media móvil de 100 días en 4.259 dólares encuentren una fuerte presión vendedora.
Demanda de bancos centrales, zonas de soporte e ideas de trading
No obstante, no debemos ignorar el sólido suelo de precios que han creado los bancos centrales mundiales, que compraron un volumen masivo de 1.037 toneladas de oro solo en 2023 y han mantenido adquisiciones fuertes desde entonces. Esta demanda institucional persistente, combinada con los riesgos geopolíticos, hace poco probable un desplome repentino por debajo del nivel de 4.100 dólares. Creemos que este pulso entre unos tipos de interés elevados y la demanda física mantendrá el mercado muy consolidado.
En estrategias con derivados, favorecemos la venta de calls en la parte alta cerca de la resistencia de 4.200 dólares o la compra de puts de corto plazo en repuntes puntuales. Alternativamente, podemos buscar oportunidades de compra más cerca de la zona de soporte de 4.100 dólares, anticipando un rebote de vuelta al rango actual. Hasta que veamos un cierre diario por encima de la media móvil de 50 días en 4.334 dólares, la trayectoria de menor resistencia a nivel general sigue inclinada a la baja.
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