El apetito por el riesgo se afianzó de cara al viernes después de que Donald Trump afirmara que no habría un ataque de EE. UU. contra Irán antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, mientras que más tarde se publicará el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente a octubre. Trump también dijo que las conversaciones con Irán fueron productivas y aseguró que el petróleo estaba “fluyendo en cifras récord de barriles a través del Estrecho de Ormuz”, aunque un periódico informó de que había ordenado a sus funcionarios elaborar opciones ante una reanudación de los enfrentamientos. En la sesión matinal europea, los futuros de los índices bursátiles de EE. UU. subieron entre un 0,1% y un 0,6%; el WTI retrocedió alrededor de un 0,5% hasta cerca de 90 $, y el índice del dólar (DXY) cedió hacia 102,00 tras ligeras pérdidas el jueves.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo que son necesarias nuevas subidas del tipo oficial, aunque el ritmo podría seguir siendo flexible. Deutsche Bank señaló que el rendimiento del Treasury a 10 años alcanzó el 5,35% intradía antes de cerrar 5,7 pb por debajo, en el 5,23%, y añadió que las expectativas del mercado sobre la Fed se volvieron ligeramente más dovish después de que Waller afirmara que las subidas no tienen por qué producirse en reuniones consecutivas. El USD/CAD se estabilizó por encima de 1,4200 antes del informe de empleo de septiembre en Canadá, donde se espera que la tasa de paro se sitúe en el 6,5% frente al 6,4%. El EUR/USD se mantuvo por encima de 1,1200, el GBP/USD por encima de 1,3200, el oro cotizó cerca de 4.200 $ con una subida de alrededor del 1,5%, y el USD/JPY avanzó casi un 0,3% por encima de 158,20. El ministro de Finanzas de Japón indicó que una revisión del gasto al estilo DOGE ampliaría el escrutinio sobre decenas de miles de millones de dólares en fondos públicos y subvenciones.

Perspectivas de energía, renta fija y metales preciosos

Sugerimos a los operadores de derivados vigilar de cerca el mercado de crudo mientras el West Texas Intermediate (WTI) se mantiene cerca de 90 $. Aunque la pausa temporal en las tensiones entre EE. UU. e Irán antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre ofrece un alivio a corto plazo, los datos históricos muestran que las pausas geopolíticas suelen preceder a oscilaciones bruscas del 8% al 12% en los derivados energéticos. Recomendamos utilizar estrategias de opciones basadas en volatilidad para capturar movimientos repentinos de precios una vez se cierre la ventana política.

Con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años retrocediendo al 5,23% desde su pico reciente del 5,35%, vemos un panorama cambiante para los futuros de tipos de interés. La flexibilidad que ha insinuado la Reserva Federal sugiere que se está moderando el ritmo agresivo de subidas consecutivas, lo que históricamente desencadena repuntes de corto plazo en los derivados de renta fija. Los operadores deberían considerar posicionarse para una curva de rendimientos más plana a medida que los próximos datos macroeconómicos guíen los siguientes pasos de política monetaria.

El notable avance del oro hacia el nivel de 4.200 $ refleja una demanda subyacente excepcionalmente sólida. Históricamente, cuando los metales preciosos mantienen el impulso tras un retroceso de las rentabilidades, indica una cobertura institucional profunda frente a la inflación a largo plazo. Creemos que mantener exposición larga mediante futuros u opciones sobre oro es una forma prudente de cubrirse frente a cambios de política imprevistos tras las elecciones.

Desarrollos y estrategias en el mercado de divisas

En los mercados de divisas, seguimos de cerca el USD/CAD, que cotiza por encima de 1,4200 antes de los datos laborales canadienses. Con las expectativas del mercado apuntando a una tasa de paro del 6,5%, cualquier sorpresa al alza podría debilitar rápidamente al dólar canadiense y empujar al cruce hacia niveles de resistencia relevantes. Aconsejamos a los operadores aplicar una gestión defensiva del riesgo en posiciones en CAD para navegar esta volatilidad prevista.

Mientras tanto, el USD/JPY continúa ganando tracción por encima de 158,20 tras las nuevas iniciativas de revisión del gasto en Japón. Históricamente, las grandes reestructuraciones fiscales en Japón desencadenan una elevada volatilidad del yen, a medida que el mercado evalúa la financiación de compromisos públicos costosos. Sugerimos mantener un sesgo alcista de corto plazo en USD/JPY, permaneciendo muy atentos a posibles zonas de intervención gubernamental en torno a 160,00.

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