El saldo comercial de Canadá viró a un superávit de 4.200 millones de dólares en agosto, apoyado por el repunte de los precios de la energía y por una oleada de envíos a Estados Unidos antes de la entrada en vigor, a finales de mes, de nuevos aranceles. De cara a septiembre, los precios del crudo subieron otro 16%, mientras que la escasez global de productos refinados sostuvo el impulso exportador. En agosto, las exportaciones de productos refinados —como el diésel— aumentaron un 13% en volumen (excluyendo el efecto precio), y las exportaciones a EE UU excluyendo los productos sujetos a aranceles y la energía crecieron en torno a un 16% interanual.
En el ámbito interno, los volúmenes de importación cayeron un 1,7% excluyendo el efecto precio, incluso cuando aumentaron tanto las importaciones de maquinaria y equipos como las de bienes de consumo, lo que apunta a una mayor solidez de la inversión empresarial y de la demanda de los hogares. Se espera que los nuevos aranceles de EE UU afecten a los sectores directamente señalados, pero más del 80% de las exportaciones canadienses a EE UU mantienen el acceso libre de aranceles en virtud del CUSMA, lo que limita el contagio al resto de la economía.
Implicaciones para el dólar canadiense y estrategias con derivados
Creemos que el reciente giro hacia un superávit comercial de 4.200 millones de dólares en agosto ofrece una base sólida para el dólar canadiense en las próximas semanas. Este repunte de las exportaciones, impulsado en gran medida por el adelantamiento de envíos a Estados Unidos ante los aranceles y por la subida de los precios de la energía, sugiere fortaleza a corto plazo para el «loonie». Los operadores de derivados deberían tratar de aprovechar este momentum posicionándose a favor de un dólar canadiense más fuerte frente a divisas principales como el dólar estadounidense.
Para respaldar esta visión, señalamos los mercados energéticos globales, donde el crudo West Texas Intermediate se ha mantenido firme por encima de los 70 dólares por barril. Históricamente, dado que Canadá es un gran exportador neto de energía, una subida sostenida del precio del petróleo suele traducirse en un impulso directo para la divisa local. Con las exportaciones de productos refinados también al alza un 13% en volumen, la demanda subyacente de energía canadiense sigue siendo robusta pese a las tensiones comerciales globales.
Operaciones con opciones e impacto de la demanda interna
Para quienes operan con opciones de divisas, vemos oportunidad en la compra de opciones call sobre el dólar canadiense con vencimientos cortos de entre dos y cuatro semanas. El cruce USD/CAD ha cotizado recientemente cerca del extremo superior de su rango de varios meses, lo que hace muy plausible un giro a la baja a medida que se asimilan los datos comerciales. Sugerimos centrarse en precios de ejercicio que apunten a un movimiento de vuelta hacia los niveles inferiores de soporte, especialmente teniendo en cuenta el resiliente crecimiento interanual del 16% de las exportaciones a EE UU no sujetas a aranceles.
Además, hay que vigilar la demanda interna, ya que las importaciones de bienes de consumo y de maquinaria industrial han empezado a repuntar, señalando que la inversión empresarial está regresando. Esta recuperación doméstica podría llevar al Banco de Canadá a adoptar un enfoque más prudente respecto a futuros recortes de tipos que la Reserva Federal. Los operadores de derivados pueden aprovechar este posible diferencial de tipos entrando en spreads de calendario que favorezcan al dólar canadiense de aquí a noviembre.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
