Unos datos de empleo en EE. UU. más débiles en septiembre y un crecimiento salarial más moderado enfriaron las expectativas de un movimiento inminente de la Reserva Federal y desplazaron la atención hacia el IPC de septiembre, previsto para el 14 de octubre. El informe de nóminas sugirió que el mercado laboral estaba perdiendo impulso tras el repunte temporal de las nóminas no agrícolas de agosto, y llevó a los mercados a reevaluar la senda de política monetaria de cara a la reunión del FOMC de octubre.
Bloomberg WIRP mostró que la probabilidad implícita de una subida de tipos en octubre caía por debajo del 20% a 5 de octubre, frente al 64% del 25 de septiembre, mientras que los mercados seguían descontando plenamente una subida para finales de 2026. El análisis descartó un endurecimiento consecutivo en octubre, dada la proximidad de la reunión a las elecciones legislativas de mitad de mandato del 3 de noviembre. Aun así, proyectó dos subidas adicionales, una en diciembre de 2026 y otra en el 1T de 2027, seguidas de una pausa durante el resto de 2027.
Perspectiva del dólar a corto plazo y estrategias de trading
El sorprendentemente débil informe de nóminas de septiembre ha alterado de forma fundamental la perspectiva del dólar estadounidense a corto plazo. Con la probabilidad de una subida de tipos en octubre desplomándose del 64% a menos del 20%, recomendamos a los traders de derivados reducir la exposición larga al dólar. Centrarse en futuros de tipos de interés a corto plazo o vender las subidas del dólar frente a pares principales más fuertes podría ofrecer mejores ratios de rentabilidad-riesgo en las próximas semanas.
Históricamente, caídas tan pronunciadas en las expectativas de subidas de tipos han provocado una relajación temporal de las rentabilidades del Tesoro y un rally de alivio a corto plazo en la renta variable. Al analizar cambios macroeconómicos similares, la volatilidad implícita tiende a repuntar con fuerza en los días previos a grandes publicaciones de inflación. Recomendamos utilizar estrategias con opciones como los straddles para aprovechar estos movimientos esperados de precios sin asumir un riesgo direccional definido.
Publicaciones clave y posicionamiento del dólar a más largo plazo
La prueba definitiva para esta narrativa de «aterrizaje suave» será la publicación del Índice de Precios al Consumo de septiembre el 14 de octubre. Si la inflación general se sitúa por debajo del 2,4% interanual previsto, probablemente consolidará una pausa en octubre y presionará aún más al billete verde. Sugerimos posicionarse ante un aumento de la volatilidad del mercado a medida que se acerque este dato crucial.
De cara al futuro, seguimos esperando que el banco central retome el endurecimiento con subidas de tipos en diciembre y a comienzos de 2027. En consecuencia, cualquier debilidad a corto plazo del dólar estadounidense debería interpretarse como una corrección temporal y no como un cambio de tendencia de largo plazo. Los traders de derivados pueden aprovechar esta caída temporal para construir posiciones largas en dólar con horizonte más amplio de cara a las reuniones de política monetaria del invierno.
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