La rupia india se debilitó frente al dólar estadounidense el martes, a medida que los rendimientos globales de los bonos continuaron escalando, impulsando el USD/INR hacia 96,43, su nivel más alto en más de dos meses. El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años subía un 0,24%, hasta alrededor del 5,32%, después de haber rozado el lunes un máximo de dos décadas cerca del 5,35%, un movimiento que suele llevar a los mercados a adoptar una postura de aversión al riesgo. La presión sobre la divisa también ha venido de las salidas de renta variable, con los Inversores Institucionales Extranjeros vendiendo 14.183,36 crore de rupias en las dos primeras sesiones de negociación de octubre.
Los rendimientos respaldados por EE. UU. llevan meses al alza, apoyados por la preocupación de que los shocks de oferta energética vinculados a la guerra en Oriente Medio puedan sostener la inflación global. La deriva alcista ha persistido incluso después de que unos datos más débiles de las Nóminas No Agrícolas de septiembre llevaran a los mercados a recortar expectativas de un endurecimiento de la Reserva Federal en el corto plazo. La atención se centra ahora en la decisión de política del Banco de la Reserva de la India; los comentarios de mercado se han centrado en mantener los tipos, junto con proyecciones de subidas de 50 pb a lo largo del ciclo, con un riesgo de 75 pb. En los gráficos, el USD/INR cotizaba en torno a 96,42 por encima de la EMA de 20 días en 95,91, mientras que el RSI de 14 días se situaba en 68,07.
Estrategia de negociación con derivados y perspectiva técnica
Sugerimos que los operadores de derivados mantengan un sesgo alcista en el par USD/INR en las próximas semanas, con el objetivo de mayor recorrido al alza mientras el par se mantiene cerca de máximos clave de 96,43. El fuerte impulso ascendente está sólidamente respaldado por la Media Móvil Exponencial de 20 días en 95,91, lo que hace que las estrategias de compra en caídas sean especialmente atractivas. Los operadores pueden utilizar opciones call largas o spreads alcistas con calls (bull call spreads) para capturar este impulso limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.
El implacable repunte de los rendimientos del Treasury estadounidense a 10 años, que recientemente alcanzaron un pico cerca de máximos de dos décadas del 5,35%, sigue alimentando un entorno global de aversión al riesgo. Este salto de rendimientos hace que los activos respaldados por el dólar estadounidense sean mucho más atractivos, drenando capital de los mercados emergentes y presionando a la rupia india. Históricamente, cuando los rendimientos de EE. UU. se mantienen por encima del umbral del 5%, las divisas de mercados emergentes afrontan ciclos prolongados de depreciación.
Flujos de capital, expectativas de política y gestión del riesgo
Estamos viendo una fuerte fuga de capital de la renta variable india, con Inversores Institucionales Extranjeros desprendiéndose de unos 14.183,36 crore de rupias en tan solo las dos primeras sesiones de octubre. Estas intensas ventas institucionales ejercen una enorme presión sobre la divisa local, creando una demanda estructural de dólares estadounidenses en el mercado spot. Para los operadores de derivados, ponerse cortos en futuros de índices indios junto con posiciones largas en USD/INR podría funcionar como una estrategia de correlación altamente eficaz.
Aunque se espera de forma generalizada que el Banco de la Reserva de la India mantenga los tipos de interés sin cambios en la próxima reunión, se anticipa un giro hawkish en el tono de la política. Las previsiones de mercado apuntan a un posible ciclo de subidas de 50 a 75 puntos básicos que podría comenzar ya en diciembre para combatir el aumento de la inflación. Los operadores de derivados deberían vigilar un incremento de la volatilidad en los futuros de tipos de interés y en las opciones de divisas a medida que el mercado empiece a descontar esta senda agresiva de endurecimiento.
A pesar de la fuerte tendencia alcista, advertimos que el Índice de Fuerza Relativa diario se encuentra actualmente cerca de la zona de sobrecompra, en 68,07. Esto indica que, aunque la tendencia ascendente es sólida, sigue siendo una posibilidad clara un retroceso técnico de corto plazo hacia el nivel de soporte de 95,91. Para gestionar este riesgo, los operadores deberían evitar perseguir el mercado en máximos locales y centrarse en puntos de entrada durante correcciones menores.
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