El repunte económico de Canadá se enfrió en julio tras tres meses sólidos, con una producción tanto de bienes como de servicios plana en el mes, según datos de Statistics Canada. La estimación preliminar del organismo apunta a un aumento del 0,2% del PIB en agosto, lo que sugiere que la actividad repuntó tras la pausa de mediados de verano.
Partiendo de esa estimación y asumiendo ausencia de crecimiento en septiembre, el PIB por industrias apunta a un incremento anualizado del 2,0% en el tercer trimestre. El informe también hace referencia al recrudecimiento de las tensiones comerciales y a un shock petrolero, así como al riesgo de que los elevados costes energéticos se trasladen a la inflación subyacente si la actividad económica se mantiene. El artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor.
Implicaciones para la política monetaria y las expectativas de tipos
Estamos viendo que la economía canadiense muestra una resiliencia sorprendente, con un crecimiento del PIB anualizado proyectado del 2,0% para el tercer trimestre, impulsado por un rebote estimado del 0,2% en agosto. Este crecimiento sostenido implica que el Banco de Canadá afronta menos presión inmediata para recortar agresivamente los tipos de interés en las próximas semanas. Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una posible pausa más restrictiva o recortes menores de lo esperado por parte del banco central.
Históricamente, cuando el PIB de Canadá se sitúa en torno al 2,0% o por encima, los swaps OIS (overnight index swaps) tienden a descontar rápidamente los recortes de tipos más agresivos, una tendencia que empezamos a ver en la curva de rendimientos actual. En este momento, la probabilidad implícita de un recorte de 50 puntos básicos en el último trimestre del año está disminuyendo, lo que sugiere un giro del mercado hacia ajustes más pequeños, de 25 puntos básicos. Recomendamos centrarse en los futuros de tipos de interés a corto plazo, como los contratos BAX (Canadian Bankers’ Acceptance) a tres meses, para posicionarse ante este cambio en las expectativas de política monetaria.
Estrategias de mercado ante la volatilidad de la energía y la divisa
Con las tensiones geopolíticas amenazando con provocar un shock petrolero en el cuarto trimestre, también debemos vigilar de cerca al dólar canadiense (CAD). Aunque el crudo West Texas Intermediate (WTI) ha oscilado recientemente en torno a 70-75 dólares por barril, cualquier repunte súbito podría reavivar las presiones inflacionistas y forzar la mano del banco central. Los operadores de derivados deberían considerar opciones call sobre el CAD y contratos de swap vinculados al sector energético para cubrirse frente a una volatilidad repentina tanto en la divisa como en el ámbito energético.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
