El oro se estabilizó el martes tras la caída de casi el 4% del lunes, con el XAU/USD rebotando hasta aproximadamente 4.157 dólares, un 1,00% al alza en la sesión, después de marcar un mínimo en 4.110 dólares, su nivel más bajo desde el 5 de agosto. La caída previa siguió el repunte de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU, que elevan el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento, y se vio reforzada por las preocupaciones inflacionistas lideradas por la energía vinculadas a las tensiones en torno al estrecho de Ormuz. La rentabilidad de referencia a 10 años se situaba en torno al 5,23% tras haber tocado el 5,27% el lunes, su nivel más alto desde 2007, mientras los mercados seguían centrados en la senda de tipos de la Fed tras una subida de 25 puntos básicos a principios de mes y una lectura de la herramienta CME FedWatch que implica una probabilidad aproximada del 72% de otra subida en octubre.
El dólar estadounidense se mantuvo respaldado, dejando el índice del dólar (DXY) cerca de 101,37, en máximos de alrededor de dos meses, lo que encarece el oro en moneda local para los compradores no estadounidenses. Las señales técnicas siguieron siendo débiles: el RSI de 14 periodos se situó en 37, el MACD permaneció en negativo y el ADX en 18, con el precio limitado por debajo de niveles clave de Bollinger; se observaba resistencia en 4.157 dólares, y después en 4.325 y 4.494, mientras que los soportes se situaban en 4.100 y 4.000. Los operadores también afrontaban un calendario estadounidense cargado, con la confianza del consumidor del Conference Board de septiembre, las vacantes JOLTS de agosto y, más adelante, el PCE, el ISM PMI y el informe de nóminas no agrícolas (NFP).
Estrategias de trading a corto plazo y perspectivas técnicas
Deberíamos centrarnos en estrategias bajistas de corto plazo en el mercado de derivados del oro, ya que el metal se atasca por debajo de su resistencia técnica clave de 4.157 dólares. Con la rentabilidad del bono del Tesoro de EEUU a 10 años rondando un máximo de varias décadas en el 5,23%, el coste de oportunidad de mantener oro sin rendimiento sigue siendo excepcionalmente alto. Por ello, deberíamos considerar la compra de opciones put o la apertura de posiciones cortas en futuros en repuntes correctivos hacia los 4.325 dólares, la banda media de Bollinger.
Una serie de informes macroeconómicos críticos, entre ellos el índice de precios PCE y las nóminas no agrícolas, probablemente desencadenará oscilaciones acusadas en las próximas semanas. Los datos históricos muestran que, cuando el mercado descuenta una probabilidad del 72% de una subida de tipos, la publicación de cifras de empleo mejores de lo esperado puede impulsar el índice del dólar (DXY) una media del 1,2% en las sesiones posteriores. Podemos prepararnos para esta batería de datos utilizando estrategias con opciones tipo straddle o strangle para beneficiarnos de una ruptura relevante en cualquiera de las dos direcciones.
Gestión del riesgo y consideraciones geopolíticas
Aunque la tendencia técnica inmediata favorece a los bajistas, el conflicto en torno al estrecho de Ormuz introduce riesgos alcistas repentinos frente a los que debemos cubrirnos. Históricamente, las escaladas geopolíticas provocan que la volatilidad implícita del oro se dispare más de un 15%, lo que hace que las posiciones cortas “a pelo” sean muy arriesgadas. Para proteger nuestras carteras, podemos combinar cortos en futuros con opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) para limitar pérdidas potenciales si se agravan las disrupciones del suministro global.
También debemos vigilar de cerca los grandes niveles psicológicos de soporte en 4.100 y 4.000 dólares en busca de señales de compras institucionales. Informes oficiales muestran que los bancos centrales mundiales siguen comprando oro a ritmos históricos, sumando más de 1.000 toneladas métricas al año a sus reservas para diversificar y reducir su dependencia del dólar. Si el oro logra sostener el suelo de 4.100 sin romperlo, deberíamos estar preparados para deshacer rápidamente nuestras posiciones cortas y aprovechar un rebote por cierre de cortos.
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