El euro prolongó sus pérdidas el martes, ya que la elevada rentabilidad de los bonos del Tesoro de EEUU y los sólidos datos económicos estadounidenses siguieron apuntalando al dólar, junto con las expectativas de al menos una subida adicional de tipos por parte de la Reserva Federal este año. El EUR/USD cotizaba en 1,1338, apenas por encima de su mínimo en lo que va de año de 1,1324 y encaminado a una caída del 2,4% en septiembre. Las referencias previas de la eurozona ofrecieron escaso apoyo: el índice de confianza del consumidor del Conference Board confirmó un nuevo deterioro hasta -16,5 en septiembre desde -15,5 en agosto, mientras que el sentimiento económico se moderó a 97,9 desde 98,4.
Algunos subcomponentes mostraron mejoras, con la confianza industrial subiendo a -3,8 desde -5 y el sentimiento en servicios avanzando ligeramente hasta 6,1 desde 5,6. Por separado, el gobernador del banco central de Eslovaquia, Peter Kazimir, afirmó que la subida de tipos de septiembre era inevitable, al tiempo que apuntó a enero como posible fecha para una revalorización de la política del Banco Central Europeo y pidió mayor flexibilidad. El dólar siguió superando a sus homólogos a medida que los mercados incrementaban las apuestas por un mayor endurecimiento de la Fed, respaldadas por señales firmes del mercado laboral y mayores rendimientos.
Estrategias para la tendencia bajista del euro
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una presión bajista continuada sobre el euro, mientras se mantiene apenas por encima de su mínimo anual de 1,1324. La compra de opciones put sobre el EUR/USD a corto plazo o la apertura de posiciones cortas en futuros podría ayudar a aprovechar esta tendencia descendente, que ya acumula un retroceso del 2,4% este mes. Este impulso está respaldado por la debilidad de la confianza del consumidor en la eurozona, que recientemente volvió a caer hasta -16,5.
Diferenciales de tipos y tácticas de volatilidad
Con las rentabilidades del Treasury estadounidense a 10 años manteniéndose elevadas —recientemente con una media en torno al 4,1% en los mercados глобales de renta fija—, el diferencial de tipos favorece claramente al dólar. Sugerimos utilizar swaps de tipos de interés o futuros sobre Treasuries para posicionarse ante un escenario de rendimientos altos durante más tiempo, especialmente con la Reserva Federal previsiblemente manteniendo una política monetaria restrictiva. Mientras tanto, es poco probable que el Banco Central Europeo revalorice su política antes de enero, dejando al euro con escaso apoyo a corto plazo.
Los operadores también deben prepararse para los próximos datos de empleo de EEUU mediante estrategias de volatilidad, como la compra de straddles, para protegerse frente a movimientos bruscos del mercado. Un informe de empleo mejor de lo esperado probablemente impulsaría aún más al dólar, mientras que cualquier dato débil podría desencadenar un fuerte cierre de cortos en posiciones contra el euro. Históricamente, la volatilidad diaria del EUR/USD puede repuntar en más de 100 pips durante grandes publicaciones de nóminas (payrolls), lo que hace esenciales los stop-loss ajustados y las coberturas con опциiones en las próximas semanas.
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