El oro (XAU/USD) cayó por debajo de los 4.200 dólares en la apertura asiática, tocando su nivel más bajo desde el 5 de agosto, ya que el aumento de los rendimientos en EEUU siguió mermando la demanda de un activo sin rentabilidad como el lingote. La Reserva Federal de EEUU elevó su tipo de referencia a mediados de septiembre de 2026, en la primera subida en tres años, e indicó que podría haber otro movimiento antes de final de año; la herramienta FedWatch de CME Group muestra que el mercado asigna un 68% de probabilidad a una subida en octubre, mientras que otros precios de mercado implican en torno a un 70% de probabilidad de un nuevo incremento de 25 pb. La geopolítica añadió apoyo al dólar estadounidense (USD): el presidente Donald Trump rechazó una propuesta iraní para reabrir el estrecho de Ormuz y afirmó que podrían producirse más ataques contra Irán antes de las elecciones legislativas de mitad de mandato en EEUU, mientras que los combates entre los hutíes y las fuerzas gubernamentales de Yemen mantuvieron una prima de riesgo en el petróleo.
La atención se centra ahora en los discursos de miembros del FOMC y en una batería de datos de EEUU, incluidos el índice de precios PCE y la lectura final del PIB del 2T del miércoles, antes del informe de empleo de nóminas no agrícolas (NFP) del viernes. En el plano técnico, el par ha roto por debajo del retroceso de Fibonacci del 61,8% del tramo alcista de junio a agosto tras fallar cerca de la EMA de 100 periodos, con un MACD en negativo y un RSI cerca de 38. Se señalan soportes en 4.099 dólares y, después, en torno a 3.939 dólares; las resistencias se sitúan en 4.226, 4.314 y 4.352 dólares, con obstáculos adicionales en 4.403 y 4.513 dólares.
Estrategias de trading con derivados para una caída del oro
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para mayores caídas del oro a medida que el precio rompe por debajo del soporte clave de 4.200 dólares. Históricamente, cuando el oro perfora su nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8% en un entorno monetario restrictivo (hawkish), los vendedores dominan el impulso. Deberíamos intentar orientar posiciones cortas hacia la siguiente gran zona de soporte en 4.099 dólares.
Dada la alta probabilidad de una subida de tipos en octubre —actualmente descontada en torno al 68%–70%—, la compra de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre XAU/USD ofrece una forma de participar en esta tendencia bajista con riesgo acotado. Esta estrategia limita el riesgo si una escalada geopolítica repentina provoca repuntes puntuales del oro por su condición de refugio. Podemos fijar precios de ejercicio cerca de los 4.100 dólares para aprovechar este impulso bajista.
Gestión de la volatilidad y aprovechamiento de la correlación oro-dólar
Con la publicación esta semana de indicadores clave como el PCE de EEUU y las nóminas no agrícolas, debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad. Históricamente, semanas con datos relevantes pueden empujar el índice de fuerza relativa (RSI) más profundamente a territorio de sobreventa, por debajo de su nivel actual de 38. Los operadores pueden utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para reducir el coste de la operativa manteniendo un sesgo bajista.
También deberíamos aprovechar la fuerte correlación negativa entre el oro y el dólar estadounidense, actualmente respaldada por el repunte del petróleo. Vender opciones call sobre el oro por encima de la resistencia de 4.226 dólares permite captar prima, asumiendo que la fortaleza del dólar limitará cualquier rebote. Este enfoque encaja con la presión más amplia de unos rendimientos de los bonos en máximos de varios años, que lastran a los activos sin rentabilidad.
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