Irán afirmó el domingo que está a la espera de una respuesta definitiva de Estados Unidos a una propuesta de siete días que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz y otras exigencias, según CNBC. Teherán dijo que no suavizaría sus condiciones y supeditó cualquier reapertura de la vía marítima a esos términos, mientras que un comandante militar iraní afirmó que el país estaba preparado para seguir luchando. Por separado, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que espera que las conversaciones con Irán se reanuden esta semana incluso después de rechazar la última propuesta iraní sobre el estrecho de Ormuz, informó Axios.
En los mercados, “risk-on” y “risk-off” describen cuánto riesgo están dispuestos a asumir los participantes: en modo risk-on, suben la renta variable y la mayoría de las materias primas, se fortalecen las divisas vinculadas a materias primas y avanzan las criptomonedas; en modo risk-off, los bonos —especialmente los soberanos de referencia— tienden a repuntar, el oro avanza y las divisas refugio se comportan mejor. Entre las divisas que suelen apreciarse en períodos risk-on figuran el dólar australiano (AUD), el dólar canadiense (CAD), el dólar neozelandés (NZD) y, en algunos segmentos del mercado FX, el rublo (RUB) y el rand sudafricano (ZAR). En fases risk-off, el dólar estadounidense (USD), el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF) suelen fortalecerse, respaldados por su condición de monedas de reserva y por las características de sus mercados de deuda pública y sistemas bancarios.
Impacto de mercado del bloqueo del estrecho de Ormuz
Con el estrecho de Ormuz aún bloqueado y tras el rechazo de EE. UU. a la última propuesta de Irán, entramos en una fase “risk-off” de elevada volatilidad. Esta arteria clave canaliza aproximadamente 20,5 millones de barriles de petróleo al día, lo que equivale a cerca del 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos. Para prepararnos para las próximas semanas, debemos priorizar estrategias de opciones orientadas a la volatilidad larga, como la compra de straddles sobre Brent y WTI, para capturar los inevitables vaivenes de precios.
Flujos hacia activos refugio y estrategias de cobertura de cartera
A medida que se intensifican las tensiones geopolíticas, esperamos que el capital se desplace hacia los refugios tradicionales, como el oro y el dólar estadounidense. Históricamente, el precio del oro se ha disparado durante conflictos en Oriente Próximo, alcanzando recientemente máximos históricos por encima de los 2.600 dólares la onza en un contexto de inestabilidad global. Deberíamos posicionarnos comprando opciones call sobre el oro (GC) y asegurando posiciones largas en el índice dólar (DXY) como amortiguador frente a caídas de la renta variable.
Por el contrario, los activos risk-on como el dólar australiano y los principales índices bursátiles afrontan una fuerte presión bajista. En pulso geopolíticos históricos similares, el índice de volatilidad CBOE (VIX) ha repuntado más de un 30% en cuestión de días, arrastrando a la baja a los mercados de renta variable globales. Recomendamos comprar puts de protección sobre el S&P 500 y ponerse cortos en futuros de AUD/USD para cubrir las carteras ante una corrección súbita del mercado.
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