El oro (XAU/USD) se estabilizó en los 4.280 dólares el viernes tras dos sesiones de caídas, después de haber tocado previamente los 4.254 dólares, mientras los elevados rendimientos de EEUU y las expectativas de inflación seguían condicionando las perspectivas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años cedió casi 2 puntos básicos hasta el 5,192%, mientras que los pedidos de bienes duraderos subyacentes se situaron por encima de lo previsto en agosto y el dato de julio se revisó al alza. La confianza del consumidor se debilitó, con el índice de la Universidad de Michigan bajando a 48,1 desde 51,7, al tiempo que las expectativas de inflación a un año subieron al 4,6% desde el 4% y las expectativas a cinco-diez años repuntaron ligeramente al 3,4% desde el 3,3%. Prime Terminal situó en el 64% la probabilidad de una subida de tipos en octubre, y la probabilidad implícita para diciembre fue de casi el 93%.
El retroceso del petróleo ayudó a aliviar la presión sobre el dólar estadounidense, con el WTI cayendo más de un 3% hasta 91,00 dólares por barril y el índice dólar (DXY) bajando un 0,22% hasta 101,02. En términos técnicos, el XAU/USD siguió frenado por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 100 y 50 días en torno a 4.304–4.312 dólares, con el RSI todavía por debajo de 50. Se señalaba soporte en 4.200–4.210 dólares, después el mínimo del 3 de agosto en 4.019 dólares y el nivel de 4.000; la resistencia se situaba en 4.300, 4.350 y 4.400 dólares. También se mencionó la demanda de los bancos centrales, con compras en 2022 de 1.136 toneladas valoradas en unos 70.000 millones de dólares.
Perspectiva bajista a corto plazo para el oro
Debemos prepararnos para presión bajista a corto plazo sobre el oro, ya que le cuesta superar la resistencia de los 4.300 dólares. Con la rentabilidad del Treasury a 10 años manteniéndose elevada en el 5,192% y las apuestas del mercado descontando un 64% de probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en octubre, mantener posiciones largas conlleva un riesgo significativo. Los operadores de derivados deberían plantearse abrir posiciones cortas o comprar opciones put en los repuntes hacia la zona de resistencia de 4.300 a 4.312 dólares.
Nuestros indicadores técnicos muestran un claro sesgo bajista, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) manteniéndose firmemente por debajo del umbral neutral de 50. Si el oro rompe por debajo del soporte de la cuña en torno a 4.200 dólares, esperamos una caída rápida hacia el mínimo de agosto de 4.019 dólares. Bajo escenarios macroeconómicos similares en décadas anteriores, como el entorno de tipos elevados de principios de los años 80, el oro registró tendencias bajistas prolongadas siempre que las rentabilidades reales se mantuvieron claramente en terreno positivo.
El alivio temporal derivado de la caída del crudo West Texas Intermediate hasta 91,00 dólares ha suavizado el índice dólar hasta 101,02, pero este respiro podría ser efímero. Las tensiones geopolíticas persistentes y la amenaza de cierre del estrecho de Ormuz podrían desencadenar fácilmente un rebote repentino de los precios de la energía, lo que reavivaría las expectativas de inflación, actualmente en el 4,6% interanual. Debemos vigilar de cerca los derivados del petróleo, ya que cualquier repunte brusco del crudo probablemente empujará al alza las rentabilidades de los Treasuries y arrastrará aún más al oro.
Apoyo institucional para la estabilidad a largo plazo
Pese al sesgo bajista a corto plazo, no debemos ignorar el fuerte suelo de largo plazo que aportan los compradores institucionales. Los datos del World Gold Council revelan que los bancos centrales compraron un récord de 1.037 toneladas de oro en los últimos años, manteniendo un ritmo histórico de acumulación soberana para diversificar lejos del dólar estadounidense. Este enorme poder de compra sugiere que cualquier caída hacia el nivel psicológico de 4.000 dólares probablemente activará un soporte contundente, lo que lo convierte en un área idónea para recoger beneficios en posiciones cortas y buscar estrategias de giro alcista para tomar posiciones largas.
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