El repunte de las TIR en el tramo largo y la venta masiva global de bonos han coincidido con un tono de aversión al riesgo que ha ayudado al dólar a prolongar y consolidar las recientes ganancias. El petróleo también se ha mantenido firme después de que una cumbre de la ONU no lograra generar un optimismo tangible sobre una resolución en el Golfo. Las informaciones sobre conversaciones entre EE. UU. e Irán en torno a un acuerdo por fases para reabrir el estrecho de Ormuz llevaron brevemente al crudo a la baja, pero el movimiento se revirtió en un par de horas, dejando los precios donde empezaron y manteniendo la presión sobre los mercados de bonos.
Este escenario ha dejado al USD respaldado por el telón de fondo energético y por unas expectativas más firmes de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal. Se considera que el Brent tiene margen para alcanzar los 110 dólares/barril antes de fin de mes, mientras que la valoración del tramo corto de tipos en EE. UU. se ha ajustado. El SOFR a 2 años sube casi 20 pb en las últimas 48 horas, reforzando la reevaluación de posibles subidas de tipos de la Fed.
Posicionamiento para un Rally Prolongado del Dólar
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un rally prolongado del dólar, ya que el aumento de las rentabilidades de los bonos y el sentimiento global de aversión al riesgo continúan apoyando al billete verde. Aunque el dólar parece exigente frente a los fundamentales de corto plazo, la venta masiva de bonos a nivel global está manteniendo baja la predisposición al riesgo. Con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 2 años rondando el 3,6% a finales de septiembre de 2026, los operadores de opciones sobre divisas deberían centrarse en comprar opciones call de USD frente a las principales divisas más débiles.
Oportunidades en Derivados de Energía y Tipos
También sugerimos tomar posiciones largas en derivados energéticos, en particular futuros y opciones call sobre Brent, a medida que se intensifican las tensiones geopolíticas. El escepticismo sobre las recientes negociaciones entre EE. UU. e Irán relativas al estrecho de Ormuz ha revertido rápidamente las caídas iniciales del precio del petróleo, lo que demuestra que el mercado sigue siendo muy sensible a las disrupciones. Con los precios globales del Brent mostrando una notable resiliencia, podríamos ver al referente repuntar hacia los 110 dólares por barril antes de que termine el mes.
Además, creemos que los operadores deberían prepararse para una valoración monetaria más restrictiva a medida que el mercado reevalúa la senda de tipos de la Reserva Federal. Los recientes repuntes de los tipos a corto plazo —como el salto de casi 20 puntos básicos del SOFR a 2 años en las últimas 48 horas— indican que vuelven las expectativas de bancos centrales más hawkish. Estrategias con derivados como vender futuros de tipos de interés a corto plazo están bien posicionadas para beneficiarse de esta presión macroeconómica persistente en las próximas semanas.
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