El WTI se estabilizaba por encima de los 91,00 dólares el viernes, negociándose en una banda de 91,00–92,00 dólares tras retroceder desde los máximos semanales cerca de 96,00 dólares. Los precios se suavizaron después de que se informara de que los productores del Golfo aumentaron los flujos de crudo en septiembre, mientras que las tensiones en torno al estrecho de Ormuz siguieron apuntalando el mercado tras los ataques de los hutíes respaldados por Irán desde Yemen. Junto a la historia de la oferta, la evolución de los contactos entre EE. UU. e Irán y una renovada iniciativa de alto el fuego mantuvieron el foco en el panorama geopolítico.
Los datos de Bloomberg mostraron que las exportaciones saudíes de petróleo a través del estrecho de Ormuz aumentaron hasta un máximo en tiempos de guerra de más de 5 millones de barriles diarios en lo que va de septiembre, frente a 3,4 millones en agosto y 4,5 millones en julio, y fuentes señalaron que Irak, Kuwait y Emiratos Árabes Unidos también han incrementado los envíos, incluidos mediante buques con los transpondedores apagados. El Financial Times informó de que Teherán ha ofrecido una propuesta de alto el fuego de siete días, vinculada a un Memorando de Entendimiento de junio y a la reapertura del estrecho. Las cifras de EE. UU. aportaron un contrapunto: las existencias comerciales de crudo aumentaron en 2,96 millones de barriles en la semana del 19 de septiembre, frente a unas expectativas de caída de 700.000 barriles, tras un descenso de 640.000 barriles la semana anterior.
Estrategias de trading ante una volatilidad acotada en rango
Recomendamos que los traders de derivados se preparen para un periodo de volatilidad acotada en rango entre 91,00 y 96,00 dólares en las próximas semanas. Con el crudo WTI consolidando tras su reciente retroceso, la ejecución de iron condors o strangles a corto plazo podría ayudar a capitalizar esta falta de una tendencia direccional clara. Esta consolidación está fuertemente impulsada por el choque entre el aumento de la oferta del Golfo y los persistentes riesgos geopolíticos.
Por el lado de la oferta, estamos viendo una entrada significativa de crudo físico a medida que los países del Golfo incrementan sus exportaciones. En concreto, los envíos de Arabia Saudí a través del estrecho de Ormuz se dispararon hasta superar los 5 millones de barriles al día este septiembre, un salto masivo respecto a los 3,4 millones de barriles de agosto. Además, los últimos datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) mostraron un aumento inesperado de las existencias comerciales de 2,96 millones de barriles, lo que lastró aún más el impulso alcista inmediato de los precios.
Riesgos geopolíticos y enfoques tácticos
No obstante, desaconsejamos posiciones cortas abultadas debido al clima geopolítico altamente impredecible en Oriente Medio. Aunque Irán ha propuesto un alto el fuego de siete días, los continuos ataques con misiles de los hutíes mantienen extremadamente elevado el riesgo de interrupciones repentinas del suministro. Los traders deberían considerar la compra de opciones call fuera de dinero como una cobertura barata ante cualquier repunte súbito de vuelta hacia la zona de 96,00 dólares.
Históricamente, durante periodos de tiras y aflojas similares entre oferta y demanda, la volatilidad implícita tiende a sobreestimar los movimientos reales del precio, lo que hace que las estrategias de venta de opciones sean muy rentables. Debemos vigilar de cerca los informes semanales de inventarios y cualquier actualización oficial sobre los datos de tránsito por el estrecho de Ormuz para ajustar nuestros strikes. Por ahora, operar en los márgenes del rango de 91,00 a 96,00 dólares sigue siendo el enfoque más táctico.
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