Estados Unidos y China han acordado prorrogar su tregua comercial bilateral más allá de su vencimiento previsto en noviembre, informó Bloomberg. La ampliación se produce tras una reunión no programada en Washington entre el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, y el viceprimer ministro chino, He Lifeng. El acuerdo, denominado “Acuerdo de Busan”, debía finalizar el 10 de noviembre, pero ahora se extenderá hasta el 10 de enero, con la posibilidad de que para esa fecha se alcance un paquete económico más amplio o se renueven de nuevo las condiciones vigentes.
El presidente chino, Xi Jinping, y Peng Liyuan llegaron a la base conjunta Andrews, a las afueras de Washington, poco antes de las 18:00 hora local del miércoles. En los mercados, el AUD/USD bajaba un 0,06% en la sesión, hasta 0,7034. Por otra parte, la guerra comercial entre EEUU y China comenzó a principios de 2018 bajo la presidencia de Donald Trump y desembocó en el acuerdo de Fase Uno en enero de 2020, tras lo cual los aranceles se mantuvieron en gran medida. Una nueva escalada siguió al regreso de Trump como 47.º presidente de EEUU: durante la campaña de 2024 prometió aranceles del 60% a China, que se impusieron el 20 de enero de 2025.
Impacto en los mercados de divisas y derivados
La inesperada prórroga de la tregua comercial entre EEUU y China hasta el 10 de enero de 2027 nos da un margen de respiro temporal que debemos aprovechar. Esperamos que la volatilidad implícita a corto plazo en pares de divisas sensibles al comercio, como AUD/USD y USD/CNH, disminuya en las próximas semanas. Los operadores de derivados deberían plantearse vender opciones de vencimiento corto para capturar esta erosión de prima mientras la amenaza inmediata de nuevos aranceles queda en suspenso.
Aunque los mercados a corto plazo se están calmando, debemos prepararnos para un fuerte repunte de la volatilidad a medida que se acerque el nuevo plazo de enero. Los datos históricos de anteriores disputas comerciales muestran que la volatilidad implícita del USD/CNH a menudo repunta entre un 20% y un 30% cuando las negociaciones se estancan. Recomendamos comprar spreads de calendario de mayor plazo u opciones call de vencimientos más lejanos sobre índices de volatilidad para cubrirse ante una ruptura repentina de las conversaciones.
Efectos sobre el dólar australiano y los derivados sobre renta variable
El dólar australiano, que actualmente cotiza cerca de 0,7034, sigue siendo muy sensible a la salud económica de China y a los flujos del comercio global. Con el PMI manufacturero de China estabilizándose en torno a 50,4 en los últimos meses, vemos una ventana temporal de estabilidad para las divisas ligadas a materias primas. Los operadores de derivados deberían considerar estructurar *risk reversals* sobre el AUD para beneficiarse de un modesto rally de alivio durante el próximo mes.
En el espacio de derivados sobre renta variable, este alivio temporal probablemente impulse a las multinacionales muy dependientes de las cadenas de suministro chinas. Podemos focalizarnos en opciones call sobre los sectores tecnológico y de automoción, que sufrieron un duro golpe cuando se introdujo por primera vez la amenaza del arancel del 60%. No obstante, conviene mantener tamaños de posición manejables, ya que cualquier giro repentino en la retórica política podría revertir rápidamente estas ganancias.
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