TD Securities afirmó que el oro está entrando en una nueva fase alcista, ya que el posicionamiento especulativo, los flujos hacia ETF y la demanda de los bancos centrales aportan soporte incluso con nuevas subidas de tipos en EEUU. El banco señaló la resiliencia durante el endurecimiento de la Reserva Federal, junto con las temáticas de desdolarización y un mayor apetito comprador desde China, como factores que sustentan una posible ruptura sostenida al alza en el precio al contado.
La entidad destacó que el mercado ya descuenta tres subidas adicionales de la Fed, lo que implica que cualquier desviación a la baja frente a esa trayectoria podría impulsar al oro. También indicó que aún existe margen para que los participantes aumenten posiciones largas, mientras que los flujos de CTA han sido recientemente netos negativos, dado que los fondos sistemáticos han recortado modestos largos antes del FOMC de septiembre. Con un posicionamiento de momentum descrito como «bastante limpio», TD Securities espera que las compras discrecionales vuelvan a dar energía al rally, y prevé que la acumulación por parte de bancos centrales continúe hasta 2027, con el oro al contado potencialmente por encima de 5.000 dólares la onza.
Estrategias con derivados para la próxima ruptura alcista del oro
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse de forma agresiva ante una gran ruptura alcista del oro en las próximas semanas mediante la utilización de opciones call largas o spreads alcistas de calls. Con el oro al contado consolidando actualmente cerca del nivel de 2.750 dólares, el mercado está construyendo una base sólida para avanzar hacia los 5.000 dólares de cara a 2027. Esta estrategia con derivados nos permite apalancar el siguiente tramo al alza, al tiempo que delimitamos el riesgo frente a posibles correcciones puntuales del mercado.
Demanda robusta y posicionamiento estratégico
Nuestra convicción se apoya en datos recientes del World Gold Council que muestran que los bancos centrales globales compraron 483 toneladas de oro en el primer semestre de este año, manteniendo un ritmo histórico de desdolarización. Además, los fondos cotizados (ETF) de oro han revertido años de salidas, pasando a terreno netamente positivo en los dos últimos trimestres, a medida que los inversores institucionales buscan una cobertura frente a la deuda soberana. Este doble motor de demanda —del sector oficial y del sector privado— garantiza que cualquier caída del metal amarillo quede fuertemente amortiguada.
Desde el punto de vista del posicionamiento, los seguidores sistemáticos de tendencia y los Commodity Trading Advisors (CTA) han liquidado recientemente sus posiciones largas, dejando el posicionamiento del mercado notablemente limpio. Esto significa que existe una gran cantidad de capital al margen listo para perseguir el mercado al alza en cuanto cambie el impulso macroeconómico. Deberíamos aprovechar este lienzo en blanco adquiriendo contratos de futuros largos y opciones call antes de que la próxima oleada de compradores por momentum desencadene un short squeeze.
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