El oro cayó el miércoles, ya que las expectativas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal respaldaron al dólar estadounidense y presionaron al metal sin rendimiento. El XAU/USD cotizaba en torno a 4.305 dólares en la sesión estadounidense, con una bajada del 1,20% en el día, mientras el avance del dólar persistía pese al descenso de los precios del petróleo. El índice del dólar estadounidense (DXY) se situaba cerca de 100,96, con una subida del 0,40%, tras escalar a un máximo de dos meses después de la decisión de política monetaria de la semana pasada.
La Fed subió los tipos 25 pb la semana pasada, llevando el tipo de los fondos federales al 3,75%–4,00% y reiterando un objetivo de inflación del 2%, con proyecciones que apuntan a una subida más este año. La herramienta CME FedWatch sitúa la probabilidad de un alza en octubre en torno al 53%. En energía, el WTI rompió una racha de cinco sesiones de caídas, pero se mantuvo cerca de un mínimo de más de dos semanas alrededor de 90 dólares, y la rentabilidad del Treasury a 2 años fue del 4,79%, cerca de niveles vistos por última vez en 2024. En el plano técnico, el XAU/USD está poniendo a prueba la banda inferior de Bollinger en 4.304 dólares, con la media móvil simple (SMA) de 20 periodos en 4.350 dólares como primera resistencia; el RSI se sitúa cerca de 44 y el ADX alrededor de 13, con niveles adicionales en 4.395, 4.450, 4.250 y 4.150 dólares.
Perspectiva técnica bajista del oro y estrategias de trading
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una continuidad de la presión bajista sobre el oro en las próximas semanas, mientras el índice del dólar estadounidense se mantiene cerca de su máximo de dos meses en 100,96. Con el XAU/USD poniendo a prueba el soporte clave de la banda inferior de Bollinger cerca de 4.305 dólares, el metal parece cada vez más vulnerable a nuevas liquidaciones. Históricamente, el oro ha tenido dificultades cuando repuntan las rentabilidades reales, y el hecho de que hoy el Treasury a 2 años se sitúe en el 4,79% configura un entorno muy restrictivo para los activos sin rendimiento.
Para aprovechar este impulso bajista, recomendamos utilizar opciones put a corto plazo con un precio de ejercicio enfocado al soporte horizontal en 4.250 dólares. Dado que el Índice Direccional Medio (ADX) se mantiene contenido cerca de 13, lo que indica una baja fortaleza tendencial, la venta de spreads de call fuera de dinero por encima de la resistencia de 4.350 dólares también resulta una estrategia atractiva de captación de primas. Esta combinación permite capturar beneficios tanto si el oro cae con rapidez como si consolida.
Factores macro, perspectiva y coberturas
Con las expectativas del mercado descontando una probabilidad del 53% de una subida de tipos en octubre, la trayectoria de menor resistencia para el dólar sigue siendo al alza. En entornos de tipos altos similares en el pasado, los precios del oro han corregido históricamente entre un 10% y un 15% antes de encontrar un suelo de largo plazo. Deberíamos vigilar de cerca los próximos datos preliminares del PMI de S&P Global, ya que unas cifras económicas sólidas probablemente desencadenen una caída más profunda hacia la zona de soporte de 4.150 dólares.
Mientras tanto, aunque las conversaciones diplomáticas han estabilizado los precios del WTI cerca de 90 dólares, las preocupaciones subyacentes sobre inflación continúan manteniendo elevadas las rentabilidades de los Treasuries. Esperamos que esta presión persistente sobre las rentabilidades mantenga la primacía del dólar, lo que convierte a las opciones call largas sobre el DXY en una cobertura adecuada frente a un mayor debilitamiento del oro. Mantener posiciones ligeras antes de las próximas publicaciones macro garantizará que estemos bien posicionados para el siguiente movimiento volátil.
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