El USD/CAD subió un 0,27% el martes hasta alrededor de 1,4070, apoyado por la debilidad del dólar canadiense, ya que la caída del petróleo compensó con creces un mayor apetito por el riesgo. El West Texas Intermediate cedió un 0,46% hasta aproximadamente 91,20 dólares, lo que presionó al “loonie” dada la condición de Canadá como gran productor y exportador de crudo; ese vínculo mantuvo el sesgo del par al alza. Otro factor fue la relajación de las tensiones geopolíticas ante la renovada expectativa de conversaciones sobre el estrecho de Ormuz.
En el plano geopolítico, Donald Trump dijo ante la Asamblea General de la ONU que los países deberían mantener la presión sobre Irán y que Teherán nunca obtendría un arma nuclear, al tiempo que indicó que espera un acuerdo entre EEUU e Irán tras las elecciones estadounidenses. En política monetaria, el National Bank of Canada señaló que las condiciones internas aconsejan paciencia y anticipó que el Banco de Canadá se mantendrá al margen en octubre, ya que el impulso se ve amenazado y persiste holgura en la economía. En EEUU, la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, respaldó la subida de tipos de la semana pasada y avaló una postura más restrictiva para devolver la inflación al objetivo del 2% de la Fed, añadiendo que han aumentado los riesgos al alza para la inflación a medida que el mercado laboral parece algo más fuerte.
Implicaciones para la estrategia de trading derivadas de la dinámica de los rendimientos y del petróleo
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para nuevas subidas del par USD/CAD en las próximas semanas mediante la utilización de opciones call largas o spreads alcistas de calls (bull call spreads). El ensanchamiento del diferencial de rentabilidad entre EEUU y Canadá, impulsado por la reciente subida de tipos de la Reserva Federal y un Banco de Canadá en pausa, favorece claramente al dólar estadounidense. Históricamente, cuando el diferencial del rendimiento a dos años entre EEUU y Canadá se amplía en apenas 10 puntos básicos, el USD/CAD suele avanzar en torno a un 0,6%–0,8% a medida que el capital se dirige hacia las mayores rentabilidades en EEUU.
Con el West Texas Intermediate retrocediendo hasta 91,20 dólares, vemos cómo la pérdida de apoyo del sector energético agrava la vulnerabilidad del dólar canadiense. Dado que el crudo representa aproximadamente el 10% del total de las exportaciones canadienses, una caída sostenida de los precios de la energía perjudica directamente los términos de intercambio del país. Los operadores de derivados pueden aprovechar esta debilidad comprando opciones put a corto plazo sobre futuros del CAD para cubrirse frente a un “loonie” más débil.
Estrategias con opciones y niveles clave para el USD/CAD
Con el USD/CAD cotizando cerca del nivel clave de 1,4070, recomendamos apuntar a opciones call con precios de ejercicio en el rango 1,4150–1,4200, con vencimiento a finales de octubre. Esta estrategia permite capturar el impulso de una ruptura al alza, limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja si reaparece de repente la prima geopolítica en el petróleo. No obstante, debemos vigilar de cerca cualquier cambio diplomático repentino en torno a Irán, ya que un repunte abrupto del crudo de vuelta hacia los 95 dólares podría revertir rápidamente estas pérdidas del CAD.
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