NZD/USD cayó por tercera sesión consecutiva, moviéndose en torno a 0,5700 en la operativa asiática, ya que el dólar neozelandés se debilitó después de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) señalara que cualquier endurecimiento adicional sería gradual. El mercado sigue descontando el riesgo de otra subida en octubre, mientras que ING afirmó que la orientación de septiembre sugería “solo margen para otros 25 pb hasta el 3,0%”, aunque enmarcó esa trayectoria como dependiente de los datos. Con el precio del petróleo elevado, el panorama de inflación podría obligar a revisar a final de año las proyecciones del RBNZ, manteniendo en juego el techo de los tipos.
El sentimiento de riesgo fue mixto, mientras los operadores vigilaban una próxima cumbre EE. UU.-China y seguían la diplomacia en Oriente Medio, incluida la visita del presidente de Irán, Masoud Pezeshkian, al frente de una delegación a la Asamblea General de la ONU, y los comentarios del presidente de EE. UU., Donald Trump, sobre una posible reunión al margen. En sentido contrario, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, indicó que a partir del 23 de septiembre se aplicarían sanciones secundarias a las empresas extranjeras que den servicio a aerolíneas iraníes. En el frente de política estadounidense, un FXS Speechtracker de 8/10 frente a una media de 7,4/10 se situó junto a un objetivo de inflación del 2%, referencias a la inflación en 18 meses, planes de fijación de precios empresariales cerca del 3% y una inflación subyacente “demasiado alta” de hasta el 3%; el FXS Fed Sentiment Index subió 0,42 hasta 149,96, por encima del nivel neutral de 100.
Estrategias de negociación ante la continuidad de la debilidad del NZD/USD
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuación de la presión bajista sobre el par NZD/USD en las próximas semanas, al cotizar cerca del nivel de 0,5700. El diferencial de tipos de interés, cada vez más amplio, favorece de forma notable al dólar estadounidense, especialmente con el Fed Sentiment Index escalando hasta 149,96. Apostar contra el kiwi mediante opciones put parece la estrategia más eficaz para aprovechar esta racha bajista de varios días.
No obstante, debemos cubrir estas posiciones cortas frente a posibles sorpresas alcistas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Con el Brent mundial rondando los 78 dólares por barril, el aumento de los costes energéticos podría obligar al RBNZ a llevar los tipos más allá de su techo proyectado del 3,0%. Los operadores deberían considerar la compra de opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre el NZD para protegerse frente a un giro repentino hacia un tono más restrictivo.
Posicionamiento en el dólar y gestión de la volatilidad ante riesgos de política y geopolíticos
En el otro lado de la operación, el tono restrictivo de Alberto Musalem apunta a que los tipos en EE. UU. podrían tener que mantenerse más altos durante más tiempo para contener una inflación persistente. Esto queda respaldado por un FXS Speechtracker de 8/10, que indica un sesgo claro hacia una política monetaria estadounidense más dura. Deberíamos favorecer posiciones largas en USD, ya que es altamente probable que el billete verde mantenga su ventaja de rentabilidad frente al dólar neozelandés.
También debemos prepararnos para un repunte de la volatilidad del mercado a partir de esta semana, cuando entren en vigor las nuevas sanciones secundarias el 23 de septiembre. Aunque el optimismo en torno a una posible cumbre EE. UU.-China podría impulsar temporalmente al kiwi, muy dependiente de las exportaciones, las tensiones geopolíticas siguen siendo una amenaza importante para el apetito global por riesgo. Las estrategias con derivados deberían incorporar planteamientos basados en volatilidad, como los straddles, para capturar movimientos bruscos derivados de estos acontecimientos diplomáticos de rápida evolución.
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