El USD/JPY avanzó hasta alrededor de 157,55 en las primeras operaciones asiáticas del martes, ya que el yen se debilitó después de que el Banco de Japón no ofreciera una orientación claramente agresiva tras la subida de la semana pasada. El BoJ elevó los tipos en 25 pb hasta el 1,25%, el nivel más alto en 31 años, con una votación de 7–2. Los mercados de swaps descuentan menos de un 20% de probabilidades de otro movimiento en la reunión de finales de octubre, pero un 90% de probabilidad de una subida en diciembre. Por otro lado, se informó de que los funcionarios habrían realizado «comprobaciones de tipos», un paso que los mercados suelen interpretar como precursor de una intervención cambiaria, a medida que el cruce se acerca a 160,00.
La atención también se centra en la retórica de la Reserva Federal, con intervenciones previstas de John Williams, Philip Jefferson y Thomas Barkin. El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, afirmó que podría ser necesario un mayor endurecimiento para frenar la inflación alimentada por una fuerte demanda y un shock de precios de las materias primas más allá del petróleo. Los mercados asignan ahora una probabilidad del 56,5% de al menos una subida de 25 pb en octubre, frente al 43,5% de hace una semana. En el plano técnico, la resistencia se sitúa en la media móvil de 100 días en 159,55 y cerca de 161,10, con soporte en torno a 156,65 y 152,18; el RSI (14) se encuentra cerca de 52.
Posicionamiento de mercado y riesgos de intervención
Vemos al USD/JPY ganando tracción cerca de 157,55, impulsado por la falta de una guía claramente agresiva por parte del Banco de Japón tras su reciente subida de tipos hasta el 1,25%. Los operadores de derivados deberían posicionarse para un movimiento alcista a corto plazo hacia la media móvil simple (SMA) de 100 días en 159,55. No obstante, conviene vigilar de cerca el nivel de 160,00, ya que el riesgo de intervención oficial aumenta de forma significativa en torno a esa cota.
Los datos históricos muestran que las autoridades japonesas son especialmente sensibles a estos niveles, tras haber gastado un récord de 9,8 billones de yenes en la primavera de 2024 para defender la divisa. Los recientes informes sobre «comprobaciones de tipos» por parte del banco central son una advertencia clara de que están preparados para volver a intervenir. Recomendamos comprar opciones put de USD/JPY a corto plazo para cubrirse frente a una caída súbita del cruce provocada por el Gobierno.
Perspectivas de la Fed y estrategias de trading
Mientras tanto, el dólar estadounidense encuentra un sólido apoyo a medida que los operadores descuentan una probabilidad del 56,5% de una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre, frente al 43,5% de la semana pasada. Los comentarios de tono agresivo de miembros de la Fed sugieren que los riesgos inflacionistas siguen siendo elevados, manteniendo las rentabilidades del Tesoro en niveles altos. Esperamos que esta divergencia de tipos mantenga la presión alcista sobre el USD/JPY durante las próximas semanas.
En términos técnicos, el par se mantiene firme por encima del soporte de la banda media de Bollinger en 156,65. Sugerimos emplear estrategias de bull call spread para capturar el potencial alcista hacia 159,50, manteniendo el riesgo acotado. Si una intervención repentina empuja al par a la baja, deberíamos considerar acumular posiciones largas cerca del soporte principal en 152,18.
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