El ICE Brent y el WTI arrancaron la semana a la baja pese a que persistían los riesgos de oferta y las posiciones especulativas largas se mantenían elevadas. El Brent cayó en torno a un 2% hasta situarse por debajo de los 102 $/barril, mientras que el WTI cedió hasta alrededor de 98 $/barril. Saudi Aramco advirtió a algunos clientes europeos de que podría no ser capaz de asignar cargamentos de crudo el próximo mes en el marco de contratos a largo plazo, debido a que las interrupciones en el oleoducto Este-Oeste están limitando los flujos hacia Yanbu; la línea resultó dañada en ataques con drones la semana pasada y podría tardar varias semanas en reiniciarse por completo. Los mercados de crudo en Europa fueron descritos como más ajustados.
Los datos de posicionamiento siguieron apuntando a un sesgo alcista. Las cifras de ICE muestran que los gestores de dinero aumentaron su posición neta larga en Brent en 16.904 contratos durante la semana, hasta 282.657 contratos a cierre del pasado martes, el mayor net long desde finales de mayo de 2026. Los productos refinados también continuaron tensionados, ya que las exportaciones de agosto de proveedores asiáticos clave disminuyeron: las exportaciones de gasolina y diésel de India cayeron un 14,5% y un 19,2% interanual, respectivamente, mientras que las exportaciones de gasolina de China se desplomaron un 57,4% interanual. En este contexto, el crack spread del gasóleo en ICE subió esta semana hasta alrededor de 95 $/barril desde un promedio de agosto de aproximadamente 74 $/barril, manteniendo a los mercados occidentales con una oferta insuficiente.
Estrategia de trading de crudo y perspectivas de mercado
Creemos que la reciente caída del Brent por debajo de 102 $ y del WTI a 98 $ supone una oportunidad estratégica de compra para los operadores de derivados, más que una señal de giro de tendencia de largo plazo. Aunque el optimismo en torno a la próxima Asamblea General de la ONU y las conversaciones diplomáticas de alto nivel ha provocado cierta recogida de beneficios a corto plazo, los riesgos subyacentes de oferta siguen claramente sesgados al alza. Los operadores deberían considerar el uso de opciones call para capturar posibles rebotes, a medida que las tensiones geopolíticas continúan amenazando los flujos globales.
Recomendamos mantener posiciones largas en futuros de crudo, ya que el oleoducto saudí Este-Oeste dañado probablemente restringirá el suministro a Europa durante varias semanas. Las interrupciones en hubs de exportación clave como Yanbu históricamente derivan en una estrechez prolongada del mercado y repuntes bruscos de precios. Con Saudi Aramco ya advirtiendo a sus clientes de recortes en las asignaciones, el mercado físico está preparado para tensionarse aún más de cara a octubre.
Posicionamiento especulativo y estrategia en productos refinados
También debemos vigilar el posicionamiento especulativo marcadamente alcista, con los gestores de dinero manteniendo más de 282.000 contratos netos largos en Brent, el nivel más alto desde finales de mayo de 2026. Este volumen de posiciones largas implica que podríamos ver ventas puntuales y abruptas si los operadores se apresuran a asegurar beneficios ante cualquier buena noticia temporal. No obstante, la tendencia dominante sigue siendo alcista, lo que convierte la cobertura a la baja mediante opciones put en una protección inteligente y de bajo coste para carteras largas ya existentes.
En el segmento de productos refinados, aconsejamos a los operadores centrarse en posiciones largas en derivados de gasóleo y diésel. Las paradas de refinerías en Asia han recortado con fuerza las exportaciones de combustibles, con los envíos de diésel de India cayendo casi un 19% y las exportaciones de gasolina de China desplomándose más de un 57% interanual. Esta escasez global ya ha impulsado el crack spread del gasóleo en ICE hasta 95 $ por barril desde su media de agosto de 74 $, y esperamos que esta fortaleza persista mientras los mercados occidentales sigan claramente infradotados de oferta.
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