El USD/CNH ha ido cediendo hacia 6,70 incluso mientras el dólar estadounidense se fortalece, y el tipo de referencia onshore se ha deslizado a la baja, con el fixing de USD/CNY fijado por debajo de 6,76. El renminbi también se ha visto respaldado por informaciones según las cuales EEUU estaría retrasando, al menos hasta la próxima semana, el anuncio previsto de nuevos aranceles vinculados a una supuesta sobrecapacidad manufacturera.
El movimiento se produce de cara a una cumbre Trump–Xi en Washington el próximo jueves, en la que se espera que los líderes aborden el comercio, así como Irán y la IA. Los mercados se posicionan ante la posibilidad de que la tregua comercial entre EEUU y China se amplíe más allá de noviembre, con un sesgo en divisas que apunta a una mayor fortaleza del RMB hasta la reunión.
Fortaleza del renminbi y dinámicas previas a la cumbre
Estamos viendo cómo el cruce USD/CNH deriva a la baja hacia el nivel de 6,70, incluso mientras el dólar estadounidense en términos amplios se mantiene resistente. Este movimiento viene impulsado por un renminbi más firme, respaldado por el hecho de que el Banco Popular de China está fijando de forma consistente la paridad diaria de referencia del USD/CNY por debajo de 6,76. Los operadores de derivados deben interpretarlo como una señal clara de fortaleza a corto plazo de la divisa china.
Este fortalecimiento de la moneda parece un gesto de buena voluntad por parte de Pekín antes de la muy esperada cumbre Trump-Xi en Washington el próximo jueves. Con ambos países pausando temporalmente nuevos anuncios arancelarios, especialmente en lo relativo a la sobrecapacidad manufacturera, la tensión de mercado se está relajando. Esperamos que esta ventana diplomática mantenga al renminbi en una senda más firme durante la próxima semana.
Estrategias con derivados y perspectivas
Para los operadores de derivados, la estrategia más práctica en las próximas semanas es posicionarse para una mayor apreciación del yuan de cara a la cumbre. La compra de opciones put de USD/CNH de corto vencimiento podría ofrecer retornos atractivos a medida que el tipo de cambio se aproxima al soporte de 6,70. Históricamente, periodos similares previos a cumbres han venido acompañados de un descenso de la volatilidad implícita a corto plazo, lo que hace que, ahora mismo, la compra de opciones resulte relativamente barata.
Este escenario alcista para el renminbi se apoya en los sólidos indicadores económicos de China, incluidas sus cuantiosas reservas de divisas, que recientemente se estabilizaron en 3,28 billones de dólares. Además, los últimos datos muestran que la producción industrial de China creció un 4,5% interanual, proporcionando a Pekín una base económica sólida de cara a las conversaciones. Si la cumbre desemboca en una extensión de la tregua comercial más allá de noviembre, podríamos ver al USD/CNH romper claramente por debajo de 6,70.
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